农行上市一个月以来，屡次触及2.68元的“雷线”，却在“绿鞋机制”的保护下频频“化险为夷”。然而，今日农行将脱下这双美丽的“绿鞋”，业内人士认为农行跌破发行价的可能性很大，甚至有分析师认为，最快在周一上午农行便将直接破发。

　　“绿鞋”总价88亿

　　随着农行的上市，“绿鞋机制”成为万千投资者挂在嘴边的“新鲜词”。简单的说“绿鞋机制”就是公司上市初期用于稳定股价的一种手段，承销商动用一定量的资金在市场上买入公司股票，防止该公司一上市就遭遇“破发尴尬”。

　　对于新股上市而言，“绿鞋机制”就好比一块“免死金牌”，而这块“免死金牌”当然不会便宜。8月16日，农行发布了《首次公开发行A股超额配售选择权实施公告》，根据该公告显示，农行的这双“绿鞋”价值高达88.22亿元。

　　据悉，农行此次超额发行的股票已于8月13日登记于延期交付的战略投资者的股票账户中。战略投资者获配股票（包括延期交付的股票）的50%自本次发行的股票上市交易日（2010年7月15日）起锁定12个月，50%锁定18个月。

　　破发概率大

　　为了保住农行的发行价，执行“绿鞋机制”的农行承销商频频动用10亿元人民币的巨额资金来顶住2.68元的价格。一个月来，农行的股价犹如心电图般上下震荡，没有破发也没有大幅上扬。

　　本周一，农行股价要经历“满月”后的第一次巨大考验，对此业内人士对于“绿鞋魔法”失效后的农行股价并不看好。

　　“农行短期破发的可能性很大，如果本周初就破发的话那么会对大盘产生一定的冲击，但这种冲击到下半周就会减小。”国金证券财富管理中心分析师林峰在接受《国际金融报》记者采访时指出，“如果农行破发跌至2.5元，那么会有较大的反弹动力。但向上的空间也不会很大，基本还是围绕在发行价附近震荡。”

　　然而，申银万国研究所市场研究部副总监钱启敏则更为直接地告诉记者，“农行会破发，而且就在周一上午。”而对于本周大盘的表现，钱启敏认为可能还会以震荡整理为主。

　　上海一位私募基金经理在接受记者采访时认为，周一农行脱鞋，周三光大穿鞋上市，本周大盘的脸色肯定不会好看。“农行脱绿鞋，大盘也就要戴绿帽了。”

　　“穿鞋”很无奈

　　“事实上，农行上市启动绿鞋机制也是一件无奈之举。”林峰向记者指出，农行的融资规模巨大，上市环境也不是很好，如果没有绿鞋机制的保护，无论是对股价走势还是对上市公司本身形象都会有所不利。

　　值得注意的是，农行“脱鞋”后，光大本周三又将穿着“绿鞋”上市，大盘股上市融资动用“绿鞋机制”进行保驾护航，是否会成为一种趋势呢？

　　对此，业内人士意见不一。钱启敏认为，以“绿鞋机制”来保护上市初期的新股发行价，这会成为大盘股发行的一种趋势。而林峰认为，“如果市场好转，大盘股的上市就不需要用绿鞋来进行保驾护航了。”

　　林峰认为，从短期来看，“绿鞋机制”的确是个“双保险”，既保护了中签的股民免遭损失，也能维护上市公司的形象。但从长远来看，这种机制并不能确保股价的表现，最终股价的表现还取决于上市公司本身的业绩。因此，农行的走势还要看其中报的情况。

　　事实上，新股在上市初期免遭破发尴尬并非只有启动“绿鞋机制”这一种方法。林峰指出，“定价相对合理，甚至稍微低于市场预期，也是有利于新股上市后的表现的。同时，上市公司还可以加强与机构投资者的沟通，让投资者了解企业真正的亮点。这些都是短期和长期都有利于股价表现的方式。”