□万国测评

　　中海发展昨天公布2010年度国内沿海散货包运合同，已签订运量6410万吨，平均基准运价同比上调10.5%。

　　点评：公司主营业务为海洋货物运输，主要包括中国沿海地区和国际油品运输以及以煤炭为主的干散货物运输，2009年以来公司海洋油运和干散货市场都受到冲击。2009年年报显示，公司全年完成货物运输周转量2217亿吨海里，同比下降3.3%，但是实现主营业务收入只有89.14亿元，同比下降幅度达到49.2%，其中完成干散货运量954.4亿吨海里，实现营业收入37.28亿元，分别同比下降23.8%和61.1%。从这一点看，显然2009年运价下降对于公司的盈利影响十分明显。

　　然而根据2010年度国内沿海散货包运合同（COA）显示，公司截至3月26日签订2010年度COA运量总计6410万吨，高于去年5865万吨的COA合同运量，约占去年沿海散货运输实际完成量的95.2%。受需求回升和秦皇岛煤炭供给恢复等因素影响，沿海煤炭运价有所回升，公司签订的2010年COA合同平均运价较上一年度上调10.5%，散运价格回到盈亏平衡点之上。考虑到目前国内沿海干散货运输占公司营业收入比重逾三成，新年度合同的签订将有利于公司经营业绩的提升。预计全年实现营业收入110.08亿元，营业成本91.08亿元。照此计算，2010年每股收益将有望达到0.45元或以上。

　　二级市场上看，该股短线逢低可做关注，预计下档支撑位12.2元，上档压力位14.5元。