| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月27日 07:58 |
作者： |
杨云 |
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□兴业可转债基金经理 杨云
身处困境的转债市场迎来一针“强心剂”。日前，中国银行（601988）发布董事会决议公告，称拟发行400亿可转债。此举被媒体称为将开创转债市场的“新纪元”，作为金融行业巨头，中行转债的成功发行将起到很好的示范效应，进而打消许多企业对融资规模的疑虑，并引来他们的纷纷效仿，从而使转债进入高速发展时代。我认为，此举对可转债基金及一般债券基金都是一件大好事，发行后转债基金有望打开申购限制。之前，由于转债规模限制，可转债基金已限制当日五万以上申购一年多。
此次中行拟采用可转债方式补充资本，这一方式值得赞赏。可转债融资具有多方面的好处，利息上优于债券融资，增发价上优于增发融资，而且可转债融资对股本的摊薄效应是逐渐释放的，可以被企业的利润增长同步消化，对银行每股盈利和ROE压力很小。更重要的是，可转债融资可能广受股东和市场欢迎，对正股的冲击压力较少，甚至基金会为了获配可转债，在融资前买入正股。其他银行如果也借鉴采用可转债方式融资，预计对二级市场将不构成什么压力，投资者的顾虑将迎刃而解，形成双赢的格局，对资本市场是一大利好。
业内普遍认为，对资本市场参与各方而言，大力发展转债市场将是多赢选择，契机目前已经成熟。中金公司分析师张继强分析指出，经过近几年的发展，上市公司对转债产品的认识加深。万科、南山铝业、丝绸股份等多家上市公司都已经多次尝试转债融资，并获益匪浅；其次，转债二级市场供求严重失衡，筹码稀缺严重，加上投资者对股市仍有乐观预期，导致对转债需求十分旺盛；再次，资本市场面临再融资潮，而转债品种融资成本低，发行难度小，有望成为上市公司再融资的主要选择。尤其值得一提的是，采取转债融资方式是化解国有大银行再融资难题的最佳途径。
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