| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年05月04日 14:40 |
作者： |
李峻岭 |
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高油价使得中国石化下游业务蒙受巨额亏损，其营业利润为-260.66亿元，只依靠财政补贴盈利
理财周报记者李峻岭/文
中国石化炼油板块亏损1020亿元，创历史新高，导致自营业务现金流入在A股公司中垫底
中国石化的自营现金出现负数与其经营状况相关。2008年，中国石化炼油板块亏损创历史最高，达1020亿元；化工亏134亿元。中国石化实现营业收入14521.01亿元，同比增长20.52%。但过高的原油价格使得公司的下游业务蒙受了巨额的亏损，公司的营业利润为-260.66亿元，依靠503.42亿元的财政补贴才实现盈利。
从中国石化筹资活动产生的现金流量分析，"取得借款所收到的现金"比上年明显增加，导致现金流入额比上年明显增加。
2009年该公司盈利状况将得到好转，国家将在成品油定价政策上较为严格的执行原油成本加合理利润的定价方式，这有利于保证炼油业务利润。
中国石油炼油业务大幅亏损，炼油与销售板块成本同比上涨43%
2008年，中国石油炼油业务大幅亏损。2008年全年公司营业成本为6837亿元，同比增长了42.6%，其中炼油与销售板块成本同比上涨43%，是公司营业成本上涨的主要原因。
2008年上缴石油特别收益金852.91亿元，同比上涨90.97%。另外，2008年存货跌价损失、固定资产减值损失共247亿元。
而随着2009年新成品油定价机制的实施，中国石油的炼油业务利润空间得到保证。
华能国际煤炭价格的飙升大幅拉低了公司的毛利率，导致自营现金出现了负数
华能国际2008年年报显示，在公司筹资活动现金流入额中，取得借款收到的现金占到了90%。
华能国际的营业利润受到了高煤价的影响。全年主营收入同比增长34.5%的情况下，净利润反而同比骤降161.7%。煤炭价格的飙升大幅拉低了公司的毛利率。
上述两方面的作用，导致自营现金出现了负数。公司2008年年报称，在资金市场方面，公司经营效益的下滑和负债率的升高，对融资产生了压力；另一方面，国家实施增加信贷规模、降低贷款利率等适度宽松的货币政策，有利于公司保障资金供应、降低资金成本。
在煤炭市场方面，由于目前电煤重点合同尚未签订，全年电煤供应和价格仍存在一定的不确定性；但近期国内煤炭市场供大于求趋势明显，该公司沿海电厂有使用进口煤炭的经验和条件，预计公司全年煤炭采购价格将低于去年水平。这可能在一定程度上降低公司的成本。
宝钢股份业绩下降的幅度超过了行业平均水平，显示当景气周期下行时龙头企业也未能抵抗行业周期
宝钢股份筹资活动现金流入额中，取得借款收到的现金占到了89%。
宝钢股份2008年实现主营收入2003亿元，同比增长4.7％；但实现净利润仅为64.6亿元，同比大幅下降49.2％。业绩大幅下降与2008年4季度行业形势的急转直下相关，单季度出现巨额亏损。该公司业绩下降的幅度超过了行业平均水平（43.3％），显示当景气周期下行时龙头企业也未能抵抗行业周期。
雅戈尔自营现金出现负数的情况与其筹资活动现金流入相关，取得借款收到的现金占到了95%
雅戈尔货币资金年末余额较年初增加81.65%的主要原因为公司为应对不利因素的冲击，增加了现金的储备。在2008年的市场形势下，雅戈尔房地产就提出了"现金为王、强化销售"的经营战略。雅戈尔自营现金出现负数的情况与其筹资活动现金流入相关。在其筹资活动现金流入额中，取得借款收到的现金占到了95%。
2008年，公司实现主营业务收入1,078,031.08万元，同比增长53.26%，营业利润和净利润分别为219340.01万元和158318.47万元，因为投资收益的减少和资产减值损失的计提，分别同比下降39.80%和36.05%。
资本市场步入调整、房地产低迷、国内消费信心日渐不足，雅戈尔需要在纺织服装、房地产、股权投资三项完全无交集的业务上做出新的选择。
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