上证指数能否收复年线，连日来成为市场的关注点。

　　年线即250日均线，被誉为“牛熊分界线”。股指在熊市中反弹受阻于年线屡见不鲜，不少投资者把年线争夺看成“牛熊大战”。值得注意的是，深证成指8月15日收盘站上年线，8月22日至9月2日围绕年线展开拉锯战，几度失守又几度收复。深证成指9月6日上涨1．55％，又一次收盘成功站上年线。上证50指数8月12日大涨2．09％成功收复年线，至今一直运行在年线上方。

　　上证50指数成分股是沪市的“主心骨”，权重大，却未能带动上证指数向上冲破年线。上证指数不仅9月以来涨幅略逊色于深证成指，而且近期收盘均未站上过年线。9月7日，上证指数盘中一度突破年线，但尾盘回调致使年线得而复失。9月8日，上证指数多次试探年线，但最终未能实现突破。

　　上证指数8月15日以来受到年线压制，横盘震荡在100点左右的狭窄空间，向上还是向下面临选择。对后市乐观的机构认为，上证指数有望接棒深证成指突破年线。一方面，经济数据向好。国家统计局日前公布的8月制造业采购经理人指数（PMI）反弹至50．4，环比上升0．5个百分点，为近期高点。代表生产经济活动的“生产指数”连续6个月保持在52％以上，8月为52．6％，是今年以来的高点；反映未来需求的“新订单指数”为51．3％，比上月上升0．9个百分点，与生产指数的差值进一步缩小。

　　另一方面，市场做多热情有所提升。两市两融余额突破9000亿元大关，9月7日升至9063．99亿元，较上日增加1．26亿元。沪市融资余额9月7日为5032．74亿元，创4月22日以来最高值。沪港通资金流向虽“南热北冷”，但沪股通近期保持了持续净流入状态。9月8日，沪股通净流入12．64亿元。至此，连续25个交易日累计净流入超过250亿元，逼近沪股通刚开通时连续26日净流入的记录。

　　外围市场近期较为强势，有利于上证指数冲击年线。市场预期美联储加息步伐放慢，纳斯达克指数9月1日至7日连续4个交易日上涨，再创历史新高。更为重要的是，与A股同时受益于深港通即将启动的港股，6月下旬以来保持升势。虽然港股与A股相比具有独特优势，但两者基本面的关联性较高，港股做多氛围趋浓或传递给A股。

　　上证指数多日踌躇于年线附近，也反映出市场存在分歧。一个重要因素是，在当前宏观经济背景下，投资者担心上市公司业绩增长不给力。半年报显示，沪市上市公司上半年共实现营业收入11．18万亿元，同比上升约1．31％；共实现净利润约 1．14万亿元，同比下降约5．69％；净资产收益率5．69％，同比减少约1个百分点。虽然沪市公司业绩回落与“两桶油”盈利滑坡有很大关系，但投资者对即将到来的三季报披露较为谨慎。

　　量能对上证指数冲击年线构成一定制约。沪市9月7日成交金额回升至2072亿元，相比8月15日和16日站上3100点时日成交超3000亿元仍有差距。9月8日，沪市成交金额萎缩至1659．4亿元。市场分析认为，若量能不能放大，上证指数很难有效突破年线。从资金面来看，受困于存量资金博弈格局是量能难以持续放大的主因。

　　投资者关注年线争夺，还应看到股指重上年线不等于重启牛市。历史数据显示，股指突破年线未必就能够展开中长期升势。去年11月，上证指数曾有多个交易日重新站上年线，但反弹非但没能再接再厉，而且在12月下旬拉开一波连续下跌行情。

　　调整是否已充分以及估值是否支持上涨，是A股行情能否由反弹变为反转的主要决定因素。市场依然存在不确定性，即便沪指重上年线，投资者也不能放松风险防范。