2015年创业板指数开盘价为1470点，2月高点为1928点，短短两个月的时间，指数上涨458点，累积涨幅31%，如果按照3月4日盘中高点2009点计算，上涨539点，累积涨幅36%。

　　短期内30%以上的涨幅，实际上是创业板指585点牛市启动以来的最快上涨速度，一般来讲，快速上涨之后会跟随调整。创业板指数585点以来的牛市，出现过的单月大涨分别为：2013年5月、9月，2014年1月，2015年1月、2月。之前几次单月大涨之后，随后的一个月均是冲高回落收阴，因此2015年1、2月连续大涨之后，3月份出现冲高回落的概率很大。

　　观察历史上月度长阳之后的调整可以发现，高点可能会超越前一个月收盘的4%~5%，低点为前一个月的半分位或是大部分回吐。2月份创业板指数最高点为1928点，因此3月份还有冲高，按照4%~5%测算，对应点位为2005点~2024点，低点按照2月份阳线实体半分位为1798点，取整为1800点。综合起来，3月份指数的波动范围在1800点~2020点。

　　月线技术指标方面，MACD指标随着指数1~2月份的强劲上涨，黄白两线已经向上打开，2014年12月一度粘合的状况得到扭转，虽然上涨速度过快后可能面临冲高回落，但指数上行趋势目前没有问题；RSI指标开始超买，类似的情况在2013年5、9月出现过，随后出现一个月的调整，目前很有可能再度出现调整，使指标的超买得到适当修复，但由于超买情况并没有累积，因此一个月的调整就可以修复，无须很长时间。

　　从周线看，创业板指数已连续5周收阳。585点以来的上涨，只有一次连续7周收阳，连续5周收阳一次，目前这次变盘有可能发生在3月中旬。从BOLL轨道来看，价格已经突破BOLL线上轨，出现了明显的向上偏离，短期内就会出现冲高回落或是横盘震荡的方式进行纠偏。

　　周线技术指标方面，MACD红柱继续放大，显示上冲似乎还未结束；RSI数值已达86，接近历史峰值88，一般接近80就会出现调整，目前已经明显超买，还有少许推升空间，接下来将是2~4周的调整；DMI指标显示多头力量明显超越空头占居上风，但加强指标位置较高，表明做多力量基本释放到最大，后市衰减的概率增大，由此可能造成冲高回落，但仍属多头市场。

　　综合来看，创业板指数短期快速上涨之后会出现调整，3月份出现冲高回落的概率大。根据历史月度长阳之后的调整，估算3月份创业板指数的波动范围在1800点~2020点。月线、周线RSI指标均出现超买，需要修复，由于超买没有明显累积，2~4周的调整基本可以修复。根据周线连阳的情况，3月中旬将是个冲高回落的转折点。

　　（作者系国信证券分析师）