本次降息后大盘反而出现调整，与此同时，也有大批个股走出独立行情。进入下半周后，市场题材有所分散且持续性下降，这显然不利于个股赚钱效应的持续发挥。众所周知，个股结构性行情要维持则需强有力的题材接力。周五，创业板整体出现了一定的回调。预计下周指数或将继续整理，而创业板则需要回补本周一的跳空缺口。

　　从消息面上看，十二届全国人大三次会议3月5日上午在北京召开，国务院总理李克强在作政府工作报告时提到，今年中国经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7%左右。由此看来，2015年的经济增长目标处于市场预期的下限，相对来说管理层更注重的就业水平的提高，所以可能并不会有大型刺激政策出台。另外，李克强指出，今年要加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革。如果进展顺利的话，股票发行注册制最快有望在6月落地。虽然都在市场人士的预期中，这很明显对市场形成利空，因而有了本周的行情整理。

　　资金方面，央行继续实施逆回购，周四开展400亿元的7天逆回购，不过本周公开市场总体实现净回笼1450亿元。虽然市场利率水平未出现异常，但市场普遍对于存准补缴和下周新股申购给资金面带来的冲击有所担忧。今年第三批新股发行将于下周集中申购，对资金面形成一定考验。短期来看，大盘跌破10日均线，弱势格局仍将持续。

　　创业板强者恒强，短期或补缺口。创业板指本周站上2000点高点，虽然2014年的年报业绩创下3年新高，但创业板整体估值已超80倍，达到甚至高出中外股市泡沫时的巅峰状态。有观点认为，目前创业板存在挤泡沫的风险，而矛盾的是大家对于行情并不悲观，降息也强化了融资成本降低和经济维稳的信心。从战术上看，前期增量资金的进入使得本轮存量资金博弈的资金总量要远大于2014年上半年，而这部分加了杠杆、有成本的资金需要不断寻找新的机会，只要没有出现系统性风险，后期存量资产的活跃度与持续力都会超过预期，因而中期创业板仍将维持强者恒强的局面。

　　短期从技术上看，周一的跳空上涨，在周线和月线上均留下了缺口，这是后市上涨的隐患，因而短期整理在所难免。我们预计，创业板短线整理之际资金或再次腾挪，寻找新的突破口。

　　资金涌入高送转板块，大戏拉开帷幕。从短期资金态度来看，年报、高送转题材遭遇主力抱团取暖。近期已发布高送转预案个股的权益分派日纷纷到来，高送转抢权时点悄然启动，催化个股上涨。比如，将实施10转20股的赛象科技的股权登记日为3月5日，而公司股票已经出现两个涨停。目前来看由于确定股权登记日的家数不多，因此抢权行情表现得不是特别明显。

　　而时间点来看每年3、4月都是高送转的集中推出期，从过去的历史来看，高送转题材大致都有两次炒作机会：一次是公布预案的前后，另一次则是除权前后。建议投资者可对此概念进行重点梳理，重点关注一些本身契合经济转型背景下的概念题材，同时又有高送转的概念，更容易触发市场表现。

　　（作者系中航证券分析师）