| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月01日 14:17 |
作者： |
张微 |
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投资要点:
市场回顾
一级市场：发行新品种5只，从发行特点看，票面利率维持较低水平，条款设计倾向于对原有流通股东保护。
二级市场：平均平价溢价率、底价溢价率双降，转债市场上半年表现弱于正股市场和债券市场，供给扩容和年初部分品种债性较强是转债市场表现较弱的主因。
可转债市场展望
A股市场破发、转债网下申购不设锁定期以及申购风险小等因素影响下，一级市场关注度有望提升。
短期供给高峰已过，供给放量或在年底。新债基发行以及老债基转债关注度提升将支撑转债市场需求。
下一阶段投资策略
有选择的参与新券认购。
转债市场均价120元，整体处于比较安全的位置。即便我们对正股市场未来走势判断不确定，但是绝大多数品种到期前价格达到130元以上是大概率事件，因此目前位置配置转债安全边界较高。
基于目前转债市场整体均价较低的特点，我们认为转债配置策略可以偏激进一些，优选平价溢价率偏低的强股性品种，同时兼顾流动性；对于稳健型投资者，可以适当加大低价位品种配置比例。在品种选择上，建议投资者在大盘转债中重配工行转债，中小盘转债中关注正股基本面好或距离到期日近的品种。
（具体内容请见附件）
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