| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月16日 14:04 |
作者： |
孟卓群;高子剑 |
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研究结论:
本周沪深股市震荡走高。最终本周上证综指收于2320.79点，较上周上涨6.40%，转债正股本周表现尚可，转债正股指数一周上涨8.85%，表现优于大盘，转债指数在正股反弹的情况下表现较好，一周上涨5.09%。
经历了08年转股价的集中修正以及09年以来股市的反弹，多数转债股性较强，受正股波动的影响也较大。正股近期的强势反弹也势必会带动部分转债有较好的表现，本周所有转债为投资者提供了正回报，在正股反弹的背景下偏股型转债无疑表现最好。受正股反弹激励，海马转债一周上涨13.48%，是本周表现最好的品种。在修正预期没有明显改善的情况下唐钢转债遭到冷落，一周小涨0.07%，成为本周表现最弱的品种。
本周转债周成交金额为20.51亿元，较上周继续大幅放大。转债二级市场存量为135.62亿元，较上周明显减少。赤化、海马、大荒及金鹰转债转股较多。
目前转债平均到期收益率为-3.03%，较上周继续下降，转债本周的反弹使其债性继续减弱。转债市场到期收益率逐步转负也说明当前转债整体债性已经消失。本周转债平均转股溢价率为41.69%，较上周有所降低，主要源于本周转债正股的反弹。转股溢价率本周的回落也说明转债股性整体继续增强。当前转债市场股性逐步恢复，债性整体消失的局面也说明多数转债进入股性主导的阶段，未来将跟随正股波动加大。在两会前流动性充裕以及宏观经济数据环比改善的情况下市场行情仍然值得期待，不过市场在经历了连续的上涨后短线风险有所显现，投资者需适当关注。
本周沪深股市震荡走高。大盘承接上周升势继续震荡反弹，最终本周上证综指收于2320.79点，较上周上涨6.40%。目前充裕的流动性，年报集中公布前的真空期，市场估值水平的回升以及投资者对政府更多经济刺激方案出台抱有较高期望等原因是促使近期市场走强的主要原因，本轮反弹也与前期政策刺激下的短暂反弹有较大的不同，本次反弹有继续深化的可能，不过市场在经历了短期的快速上涨后风险有所加大。转债在经历了年初以来的持续反弹后投资价值已经开始分化，对于部分股性强价格高的偏股型转债来说，投资者可继续持有以分享市场反弹的收益，对于平衡型转债，由于其较多的透支了正股未来的上涨空间，看好正股的投资者可以先以正股替代转债。
目前几只偏股型转债股性均比较强，在短期市场环境较好的背景下我们建议投资者可以继续持有该类转债，重点可以关注的有大荒、赤化、柳工及恒源转债，平衡型转债中可以关注新钢转债，不过市场的短期风险也值得警惕。
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