| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月02日 14:34 |
作者： |
刘磊 |
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电站设备：发电设备产量增速大幅回落，行业见顶迹象明显。08年以来，发电设备产量增速进一步下滑，前11个月发电设备生产完成12070万千瓦，同比仅增长1％，电站锅炉、电站汽轮机、汽轮发电机产量分别同比增长14．7％、-1．8％、3．8％，水轮发电机产量受大型水电项目建设周期影响同比减少18．1％，预计未来水电设备产量将保持平稳。
输变电设备：产量、收入与利润保持同步快速增长。2008年1—11月，以变压器为代表的输变电产品继续保持快速增长，变压器前11月产量达到105674万KVA，同比增长28．9％；各输变电子行业收入增幅均在20—30％之间；变压器、电线电缆、开关、输变电及控制行业利润分别同比增长40％、13％、18％和24％。各子行业统计数据与08年20％的电网投资增速相符合。
成本压力继续减弱，在手订单必有超额利润。08年三季度以来大宗原材料价格急跌，当前国内现货价格己比08年均价回落30％左右(铜46％、铝26％、硅钢24％、中厚板28％)；综合来看电力设备行业成本压力大幅减弱，尤其是订货周期长的高端产品，在手订单毛利率将有明显回升。
特高压建设将全面推进。特高压交流试验示范工程正式投运，标志中国电网迈入特高压时代；能源禀赋条件决定了发展特高压电网是符合中国国情的必然选择；09年国网公司将全面推进特高压工程建设，2012年我国特高压交流骨干网架将初具规模；我们认为能够分享特高压／直流高端市场蛋糕的设备制造商将享受更长的景气周期。
维持风电、输变电设备“强于大市”评级；电站设备“中性”评级
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