| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月19日 09:53 |
作者： |
郭国栋 |
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主题投资和交易性机会和成为明年煤炭投资要件
2009 年的投资策略，我们更加注重主题投资机会和交易性机会。煤炭价格继续下行，煤炭行业基本面没有任何企稳迹象。基本面的恶化将导致对于煤炭行业的估值更趋保守。限售股解禁数量仍然较大，给市场造成较大压力。因此，我们认为2009 年煤炭行业无系统性投资机会。反复探底，波动加剧是明年煤炭行业的基本特征，高β股票，行业估值比较、市场资金追逐、投资情绪以及资产重组等可能成为明年煤炭行业投资的主要因素。
煤炭价格将继续下行
我们认为明年煤炭需求将持续疲软，在建产能不断投放，煤炭供需格局继续恶化。尽管煤炭价格已经大幅下跌，但是明年上半年仍然面临继续下跌的风险。国家出台积极的拉动内需政策可能重新刺激对煤炭的需求，但是由于相关政策产生的实际效果需要观察，产生效果也需要一定的时间，因此，我们认为需要密切关注相关效果可能对煤炭价格的影响，尤其是2009年下半年。
重大资产重组可能成为市场追逐的对象
随着市场股票价格的走低，集团公司利用低股价重组换取股权的积极性增加，也给二级市场投资者带来较好的业绩增厚。因此，我们认为明年上半年，市场将对具有重大资产重组可能的上市公司表现出较大的关注。
我们给予煤炭行业“中性”的投资评级
鉴于未来煤炭价格疲软，我们给予煤炭行业“中性”的投资评级。我们重点重申煤炭行业在09 年为反复探底格局，仅具有交易性投资机会。关注具有资产注入概念和注入资产后有业绩承诺的上市公司。具体个股包括：大同煤业、国阳新能以及盘江股份、金牛能源等。
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