全景网3月6日综合讯 自2009年6月中国证监会启动新股发行体制改革以来，新股发行市场化取得重大成果，但市场上出现的“三高”问题，即“发行市盈率高、发行价格高、超募集资金高”问题一直备受社会关注。国务院总理温家宝５日向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，将“健全完善新股发行制度”列为今年改革的重点任务。中国证券业协会也于3月5日在京举办“行业市盈率与新股定价”专题研讨会。会议认为，全市场行业市盈率的发布，有利于增强市场对新股发行定价的约束，为发行人、承销商、询价对象、投资者提供估值参考。
健全完善新股发行制度和退市制度成为改革重点
国务院总理温家宝５日向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，将“健全完善新股发行制度和退市制度等”列为今年改革的重点任务。
自2009年6月中国证监会启动新股发行体制改革以来，新股发行市场化取得重大成果，但市场上出现的“三高”问题，即“发行市盈率高、发行价格高、超募集资金高”问题一直备受社会关注。近期的监管工作重点也主要着眼于从增强买方定价约束、加大承销商定价责任、提高股票流通性、加强对定价行为的监督等方面，完善定价机制。而在新股发行定价中，行业市盈率数据是新股定价的重要参考指标。
证券业协会研讨行业市盈率与新股定价
中国证券业协会3月5日在京举办“行业市盈率与新股定价”专题研讨会。未来协会将加强投资者教育，让投资者正确认识一级市场发行价与二级市场的市盈率间的关系，倡导理性投资，减少“新股热”、恶炒新股等非理性现象，同时加强对询价对象、保荐承销机构行为的自律管理，增强买方定价约束，加大承销商定价责任。
投资者应正确看待发行市盈率和股本因素
发行市盈率，它是指股票的发行价与每股盈利的比率，可分为静态发行市盈率和动态发行市盈率两类，二者的区别在于每股盈利是采用过去已实现的盈利还是预测的未来盈利。影响发行市盈率高低的因素包括多方面，其中，盈利预期是最重要的因素之一，盈利增长前景越佳，投资者就愿意支付更高的价格，对应的市盈率也就越高。盈利的稳定性是另一重要的影响因素，一般而言，周期性行业如钢铁、航运的盈利波动性较大，市盈率也就相对较低，而盈利受经济周期影响较小、波动性较低的行业如消费、医药等市盈率就相对较高。此外，公司治理水平、管理层能力、股利分红政策等因素也会影响投资者对盈利增长前景和稳定性的看法，从而影响股票的发行市盈率水平。
目前主承销商在新股发行的询价过程中，都会为询价机构提供一份估值报告，其中涉及相关行业的整体估值情况。应当看到，由主承销商提供的市盈率水平可能存在一定的主观判断或人为操作空间，有可能会对投资者造成误导。行业市盈率是新股定价的重要参考指标，拟发行公司、承销商、询价机构、投资者都需要以之为基准拟定发行计划、进行询价、定价或进行投资分析，监管部门也需要运用此类基础信息进行日常监管。
深证信息公司发布上市公司行业平均市盈率
深圳证券信息公司发布公告称，为了给广大投资者进行新股认购及二级市场投资决策提供更有效的信息，进一步提升信息质量，增加市场透明度，促进市场发展。定于2012年2月20日起计算发布上市公司行业平均市盈率。
公告显示，上市公司行业平均市盈率按深市整体、深市主板、中小板、创业板和全市场五个层次计算，以满足不同市场板块统计需要。
上市公司行业平均市盈率以沪、深交易所行情数据和巨潮财经数据库维护的行业分类数据、股本数据及上市公司财务数据为计算依据，每天收盘后更新，通过巨潮指数网和巨潮资讯网对外发布，网址为：巨潮指数网：http://index.cninfo.com.cn；巨潮资讯网：http://www.cninfo.com.cn
全市场行业市盈率发布有利于约束新股发行定价
“行业市盈率与新股定价”专题研讨会会议认为，全市场行业市盈率的发布，有利于增强市场对新股发行定价的约束，为发行人、承销商、询价对象、投资者提供估值参考。
一是有助于提高市场透明度，为市场各方在参与新股定价及申购、二级市场股票投资等活动中提供有价值的参考依据，引导新股定价向理性回归。
二是公布行业市盈率有助于对承销保荐机构形成约束，能够在一定程度上改变过去因市场机制缺失造成的某些机构以不恰当的可比公司作为新股定价依据的情况，增强承销保荐机构估值评估的合理性。
三是拓展询价对象报价的参考基准。公布行业市盈率，使得询价对象在报价时，除参考投研报告外，获得更为全面的信息参考渠道，有助于其更科学、客观地进行价值判断，形成合理的报价。
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