造纸业：消费类纸品厂商业绩将明显上升荐6股

    近日，我们对造纸业的研究表明，目前生活用纸龙头已经开始提价，因此，二季度消费类纸品生产商的业绩将出现明显上升。
　　我们的研究显示，从2010年6月开始，通胀引发的成本上升和泛滥的流动性一起触发了棉花价格暴涨，而多种自然因素也降低了棉花这一主要纺织材料的供给。这就导致了以溶解浆为原料的粘胶纤维需求的提升，溶解浆行情也因此水涨船高。
　　我们认为二季度持续的通胀将继续支撑溶解浆价格和盈利空间，而造纸板块对溶解浆题材的关注重点，将从预期产能的大小，转向设备实地安装调试进度。
　　值得注意的是，消费类纸品包括生活用纸和纸包装。对于生活用纸企业来说，品牌效应和深度分销渠道是其盈利根本驱动力，目前来看，生活用纸龙头已经依托品牌效应和深度分销渠道普遍提价，持续盈利能力将同比明显改善。对于纸包装企业来说，目前积极扩张的瓦楞纸箱巨头正凭借布局优势，不断争取到制造业内迁带来的订单增量。整体而言，我们预计，今年二季度消费类纸品生产商的业绩将出现明显提升。
　　【投资建议】
　　我们认为，需求缺口和持续通胀将在二季度继续支撑溶解浆价格。同时欧美经济复苏一旦传导到房地产市场，将大幅提振木材价格，利好拥有林地资源的企业。因此，我们推荐两条投资主线：一是溶解浆题材主线，推荐青山纸业、岳阳纸业；二是林地资源主线，推荐岳阳纸业、晨鸣纸业以及太阳纸业。在生活用纸企业中，投资者可重点关注中顺洁柔；在纸包装行业中，我们推荐合兴包装。广发证券