房地产：1-12月全国房地产运行数据点评

    兴业证券

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　　2011年1月17日，国家统计局公布2010年1-12月全国房地产市场运行数据。
　　简评：
　　（1）2010年全年，全国商品房销售面积10.4亿平米，同比增幅10.1%，略高于我们此前对全年10亿平米的判断。全年累计销售额5.25万亿，同比增幅19.3%，比1-11月提高1.8个百分点。12月当月销售面积21808万平米，同比增长11.5%，增幅比11月下降3个百分点。
　　（2）1-12月全国商品房新开工面积16.4亿平米，符合我们的预期。全年新开工面积累计同比42%，比1-11月下降6.7个百分点。由于2009年年底新开工明显回升，导致2010年最后两个月的新开工累计同比明显下滑。全年来看新开工同比仍在高位，2011年全年供给将较为充足。
　　（3）投资额同比增幅明显回落。2010年全国地产开发投资4.8万亿，同比增长33.2%，增速较1-11月下降3.3个百分点。今年以来月度投资同比一直维持在30%以上，而12月的当月投资同比仅为12.3%，降幅明显。
　　（4）新房房价涨幅并不明显。12月房价同比上涨6.4%，较11月继续回落。全国房价环比上涨0.3%，涨幅与11月持平，低于9月份二次调控时的0.5%。二手房房价有回升迹象，环比涨幅为0.5%，与2010年8月相当。
　　纵观12月的运行数据，商品房销售良好，而房价涨幅并不明显，全年新开工维持高位使得2011年的供给又相对充足，同时投资同比增幅大幅回落，在这种情况下，我们认为政策短期内将维持现有力度。
　　不排除房价进一步上升带来的超预期政策，但是我们上述的可能性很小。目前主要的矛盾仍在于流动性的收缩，而不在于对地产的单方面打压。因此，我们仍然看好地产板块的估值修复行情，维持行业“推荐”评级。