陶冬：中国将面临中烈度持续通货膨胀

　　瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济师陶冬认为，美国的量化宽松政策救得了银行，却救不了经济。他同时认为，全球超宽松的货币政策在今后3到5年很难做到根本性的改变。就中国经济形势的展望，陶冬预测，中国通货膨胀到明年6、7月份会突破6%，但这并不会是这一轮通货膨胀的顶部。

　　陶冬说，美国的量化宽松政策救不了经济，但可以把全球的资产价格再翻炒一遍。他同时认为，量化宽松政策今后5年无法退出，原因在于：一方面，在可预见的将来，美国即使GDP上升，就业复苏也会相当迟缓；另一方面，美国的国债市场相当于伯南克在不断吹起新泡泡来接住掉下来的泡泡，美国的所有银行最大的资产都是国债。

　　对于中国经济，陶冬指出，中国正站在一个历史性的门槛上，工资的上涨意味着中国作为世界加工厂的“黄金时代”已开始慢慢褪色。

　　瑞信此前的一项调查显示，39%的外企CEO认为工资上涨已成为困扰他们在中国投资的最大因素。尽管如此，陶冬仍然判断，在华外资企业今后几年绝大多数会选择内移，而不是外移。理由有三：第一，中国制造业的成本优势已经不是唯一优势，但中国的产业链现在已经变成了一个极其重要的竞争力；第二，效率优势，从港口到公路，从出口退税到清关，中国所有的基础设施的效率、行政效率，和与中国竞争的国家相比有天壤之差；第三，中国的内需优势。

　　正是基于上述优势，陶冬认为多数外资企业会像富士康一样移向内地，而不是离开中国。“但是这不代表中国的出口不会衰退，如果今后中国的工资每年上涨20%—30%，那么这只是一个时间问题。中国出口业的衰退不是直线下滑，而是阶梯式的滑坡。”

　　陶冬还预测，中国通货膨胀到明年6、7月份会突破6%，接近6.3%，但未必就是这一轮通货膨胀的顶部，至于明年下半年的通货膨胀取决于夏粮收成，取决于总体经济的走势，取决于全球商品经济的走势和全球货币政策。“我们需要做好准备，应对中烈度的、持续的通货膨胀。这一轮通货膨胀最重要的不是它能够升到多少，而是它会持续多久。”（证券时报记者 胡学文）