国泰君安：并不能左右市场的趋势

    自6月份停止加息以来，澳大利亚央行又再次加息25个基点，考察澳洲央行今日的议息公告和前几次的区别，可以发现支持澳洲央行加息的证据来自于中国经济比预期的要好（concerns about the possibility of a larger than expected slowingin Chinese growth have lessened recently）和商品价格上涨带来澳洲贸易条件创下新高，这将会导致澳洲国内消费和投资的上升，所以，澳洲的现金利率（金融机构隔夜拆借利率）已经从09年9月份的3%一路上升到现在的4.75%。
　　从09年10月到10年5月间，澳洲央行共加息6次，每次市场的反应并不持久，风险偏好都难以持续加强，这次，我们判断澳洲央行加息是经济向好的确认，这和以往数次加息类似，同样的，这也从侧面反映了风险资产价格已经逼近周期性高位，就像一年前一样，短期上升空间不大。
　　印度是从10年3月开始连续加息，并且本次加息在于食品价格过高（Persistentlyrising food prices even in the wake of a n ormal monsoon raise concerns aboutthe structural nature of food inflation and its consequent impact oninflationary expectations.），不过同时印度央行也表达出了短期内再次加息的可能性不大，央行需要腾出手来缓解“lumpy and volatile”的热钱流入对印度经济的冲击。
　　我们认为在联储即将推出QE2之际，新兴经济体和商品出口国的加息行为更多地是为了抑制流动性泛滥带来的通胀和经济过热，并不能左右市场的趋势，但市场趋势本身也处在周期性高位，若联储不能超预期，短期风险就会上升。