关于新股发行体制改革的点评
华泰联合证券分析师：刘湘宁
12日证监会发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》，提出第二阶段改革措施，主要有四点：1、进一步完善报价申购和配售约束机制。2、扩大询价对象范围，充实网下机构投资者。3、增强定价信息透明度。4、完善回拨机制和中止发行机制。
我们认为主要影响在两个方面：1、新股发行市盈率将会有所降低。因为按照新的指导意见，机构虽然中签概率减小，但是如果中签，需要购买的量会大幅增加，因此机构在询价中的报价会更加审慎。另一方面由于引入了机构报价的披露机制，社会舆论会有一定的监督效果。2、在目前市场背景下，成长性与估值不匹配的小股票的估值压力进一步增加。随着三季报的陆续披露，全年的业绩增速将会初现端倪，高估值的小股票如果没有高成长性来支撑，将会面临较大的卖出压力。
