全景网8月11日讯 对于周二市场超预期下跌的原因似乎可以从周二晚间的一则消息得到答案，那就是银监会要求银信理财资产两年内全部转入表内。数据显示，目前银信合作理财产品总规模已突破2万亿人民币，如果这些资产转入表内，那将对银行的资本金造成挑战，这一方面加大银行业再融资压力，另外一方面加大将影响到下半年信贷增速。因此该规定的颁布对银行业，乃至整个宏观经济均存在一定的影响。方正证券认为银信合作理财产品资质还是较为优良，坏账率并不太高，而且前期国家已经叫停了银信合作产品，这种利空影响已经有所消化。另外，就是从上述消息中提到存在2年的过渡期，由于银信理财产品期限并不会太长，因此利空影响也就大打折扣，投资者没必要过于恐慌。

    全部按照150%计提拨备的可能性不大

    银监会下发规范银信合作的最新文件的主要内容有：1）对于存量的银信理财合作融资类资产要求在今、明两年转进表内，并按150%的拨备覆盖率要求计提拨备，同时大型银行按11.5%/中小银行按10%的资本充足率计提资本。2）银信理财合作融资类业务实行余额比例管理，融资类业务比例不超过30%。（类似存贷比指标，时点管制）3）信贷理财产品的期限不得低于一年，不能为开放式。

    商业银行银信业务纳入表内监管并不是意味着商业银行要承担银信产品的所有风险，银监会之所以要求商业银行将银信产品纳入到表内进行管理，主要还是考虑到银行的声誉风险以及规范银信产品的发行和运行。银监会要求信托公司融资类业务的余额不得超过其全部业务余额的一定比例，主要还是希望通过比例管理来实现信托公司的健康运行，目前部分银信产品信贷化的倾向，使得信托公司的经营面临着较高的信用风险和市场风险。如果监管缺失，有可能酿成当年安然公司设立SPV，进行报表粉饰的恶果。
　　一般来说，作为银信产品基础的信贷资源都具有比较良好的资质和还款情况，而且到期期限一般都在6个月以内，信用风险极小。如果全部按照150%计提反而会形成银信产品的逆向选择。兴业证券估计对于表外业务纳入表内后将按照一般类贷款的情况进行分类处理，即按照相应贷款的信用风险情况，按照正常的贷款计提正常类、关注类、次级类、可疑类和损失类拨备，其中损失类贷款可能会计提150%的拨备。

    兴业证券认为此项规范对于存贷比较高，需要实施表内资产转移的上市银行受到该新规则的冲击较大。同时，对于以理财产品吸引客户的光大银行、招商银行、深发展以及以较多参与中央大型企业以及房地产企业信托贷款的建设银行、民生银行也都会受到比较明显的影响。

    对银行业短期的实质影响很小

　　华泰联合证券测算此项规范对银行利润影响在2.5%以内。我国银行业个人理财产品的全部收入占银行中间业务的比例在15%-25%之间，对税后利润的贡献在1.8%-2.8%之间。考虑到今年该业务增长较快，但同时银信合作理财产品只是个人理财产品的一部分，所以预计银信合作理财业务对10年全行业的税后贡献在2.5%以内。所以，即使银信业务全部停掉，对银行利润影响很小。银信合作业务的标的绝大多数是优质的信贷资产，回表后计提1%左右的组合拨备，同时该类理财产品的付息率要高于同期存款在1%以上。所以，回表后的利差扩大能弥补拨备的增加，对利润无负面影响。华泰联合证券假设2010年回表6000亿元左右，用2010年6月末数大致估算，预计对银行业核心资本率的影响在0.14%左右，我国银行业的核心资本充足率从9%（10年6月底数）下降到8.86%左右。

    国泰君安也认为此项规范对银行负面影响的最大值为，银信理财业务的缩减部分，以及由此导致银行议价能力提高带来的信贷业务收入增量这两部分。

    市场情绪影响银行股的走势

    中金公司认为银信理财业务合作监管新规虽然对银行盈利影响不大，但会对市场情绪产生负面影响，带来短期股价波动。中长期来看，未来12个月银行股还有20%-30%的绝对收益,其中10%来自估值的修复,10%-20%来自盈利增长的推动。A股银行首选招商银行、北京银行和兴业银行，H股银行看好中信银行和民生银行。