7月外贸点评：新兴市场保出口增长持续 但反通胀政策预期加强

    国信证券分析师 林松立

    事项：海关总署公布外贸数据：7月份我国进出口总值2623.1亿美元，增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%；进口1167.9亿美元，增长22.7%。环比上，进出口总值增3%；其中出口增6%，进口增-0.5%。
　　评论：新兴市场保出口持续增长7月出口继续高速增长，超出市场预期。分地区看，新兴市场贡献愈发明显：中国7月对美国、日本、欧盟出口分别增35%、22%、38%；对东盟、印度、南非、俄罗斯、巴西则分别为32%（其中印尼62%）、32%、59%、132%、96%。我们6月外贸点评《新兴市场份额过半，中国出口显现新引擎》的观点值得坚持。这一现象也提示我们需要考虑出口持续超预期的可能。
　　重要的一点是，新兴市场高速增长没有低基数的问题：危机前3年，新兴市场增长明显快于发达国家；危机1年间，新兴市场出口跌幅小于发达国家；去年12月以来，新兴市场的恢复幅度又远高于发达国家。
　　分行业：传统出口产品保持坚挺，集箱、焦炭快速崛起7月分产品出口的同比增长排名上，电子、日用品出口坚挺，集装箱、钢、煤、焦炭出口从低谷突起；环比排名上：玩具、日用品出口继续增长，集装箱、焦炭增长趋势加强。
　　加息等反通胀政策预期将加强新兴市场的强劲将使中国出口持续增长，但考虑近期全球谷物市场异动令中国通胀因素加强，在出口好的情况下，加息等反通胀预期下阶段将明显加强。