0∶8 A股上半场多方完败

    下半场能否挽回败局？
　　跌破2400点，昨日2010年A股上半场惨淡收官！半年交易中,上证综指与深证成指今年来分别下跌26.82%和31.48%。沪指从最高的3200点上方，到昨日的2398点，半年内跌去879点。如果每跌100点算多方失一球的话，那么在上半场中，多方连失八球，0:8大败于空方，大败之后，下半场多空双方会如何踢呢？
　　五大关键词
　　回顾虚弱上半场
　　关键词一指数暴跌
　　昨日是2010年上半年的最后一个交易日，大盘继续寻底，沪指再度跳空下跌1.18%，创2382点新低。收盘失守2400点，缺口未能完全回补。统计显示，沪指半年累计下挫879点，跌幅26.82%，2009年的上涨成果也损失过半，弱势特征十分明显。深市上半年跌势超过沪市，深成指一路从13700点下跌到昨日的9387点，累计下跌4313点，跌幅31.48%点。回顾沪市各月的走势可知，今年上半年中有4个月出现8%以上的大跌，其中跌幅最大的1月下跌了11.41%。仅有2个月小幅回升，分别是2、3月小涨2.47%和0.48%。
　　指数下跌，两市市值也大幅缩水。年初时，两市总市值为24.3084万亿，昨日收盘时两市总市值为19.4431万亿，半年中蒸发了4.8653万亿；两市流通市值从15.0403万亿缩水到12.6052万亿，减少2.4352万亿。值得注意的是，上半年新增了近200家上市公司，如果没有他们贡献的新市值，市值缩水的现象更为明显。经过持续地下跌个股市盈率也大幅下滑，年初时沪市平均市盈率为27.78倍，目前平均市盈率为18.47倍。
　　关键词二金融创新
　　指数虽然无所作为，但是上半年市场金融创新却取得了重大进展，融资融券和股指期货双双面世。3月31日，融资融券交易正式进入市场操作阶段，A股市场的做空机制正式形成。当日，六家试点券商，数十家营业部以及近百名客户参与试点交易，交易规模仅有659万元。在之后的三个月里，交易规模稳步上升但略显缓慢。
　　4月16日股指期货正式上市交易，这对市场的影响更为明显。四个上市合约开盘基准价均为3399点。上市当日，股指期货四个合约运行平稳，全天总成交量超过5.5万手；而市场却是低开低走，权重股集体走弱，上证指数全天下跌1.1%。股指期货上市后，股市随即开始了一波连续大跌，由于两者时间上的高度契合，让不少市场人士认为股指期货是市场大跌的重要原因。
　　目前两大金融创新产品尤其是股指期货依然是市场焦点，昨日主力合约7月合约成交2388.17亿元，依然远远大于沪深两市仅千亿元的成交量。
　　关键词三落寞的金融股
　　2010年开年之初，金融股被市场寄予了厚望。从一季度开始市场就把资金大举撒向银行股。尤其是"最牛基金经理"王亚伟重兵布局银行股，让市场对金融类个股充满期待。
　　年初，在华夏基金重仓股名单上，持股市值排名前15只股票中，仅6个席位不是银行股。这意味着，华夏系基金资金前15位坐席，2/3由银行股占据。尤其是一季度遭遇一定浮亏的情况下并未放弃，一季度中，华夏大盘对工行加仓1500万股、对建设银行加仓1135万股、加仓交通银行678万股。整体加仓比例都在10%以上。然而，即便是A股最牛基金经理，也无奈兵败金融股。截至昨日，银行板块2010年平均跌幅超过20%，其中工行、建行和中行三大银行股分别下跌22.96%、24.07%和19.09%。银行股的跌幅尽管低于大盘，但市场的调整却是由银行股的下跌引发的。此外，金融板块其他个股跌幅更多，特别是券商板块。统计显示，中信证券今年跌幅超过40%，招商证券跌幅30%，国金证券下跌44%，光大证券下跌37%。如此的走势和最初的期望形成了鲜明的对比，金融板块无疑是上半年最落寞的板块。
　　五大关键词
　　关键词四疯狂的题材股
　　相比较落寞的金融股，一些题材股在这半年的表现无疑可以用疯狂来形容。不少个股都有短期内快速翻番的强势表现。
　　区域经济是今年最强势的板块，岁末年初海南板块引领风骚，罗牛山、海南高速等股在年初2个月里股价快速翻倍。在海南板块的引领下，区域经济开始席卷全国，新疆、西藏、海西等多个板块涌现牛股。值得注意的是，今年的题材股也紧紧契合着政策的导向，新材料、新能源等新兴产业的个股走牛。最牛个股当数三安光电，该股上半年逆市一路上行，月线仅有4月下跌，今年涨幅达55.77%。昔日的题材股医药板块也继续着强势，"妖股"莱茵生物最近两个月强势上涨，5月份上涨21%，6月份上涨40%。
　　题材股的疯狂印证着权重股的落寞，但题材股的疯狂无疑也脱离了基本面的支撑。近期题材股开始了回落。
　　关键词五不断的IPO
　　大盘行情一路走低，但唯一不变的是新股IPO。今年以来，新股密集上市，从1月1日到昨日，两市合计176只新股在A股挂牌交易，另有21只个股在上半年进入了发行程序。上半年，IPO发行无论家数还是融资额都已超过了去年全年。
　　数据显示，上半年共有176只新股发行，已经超过2009年全年发行的111只。其中一季度发行新股89只，二季度87只。2010年1-6月发行的新股中，主板有11只，中小板113只，创业板52只。新股发行共募集资金2132.28亿元，已超过去年全年（2009年IPO规模为2021. 96亿元）。
　　值得注意的是，农业银行将于7月6日实施网上申购，其发行价格区间为2.52元-2.68元，若全额行使A股发行的超额配售选择权，发行255.71亿股，以发行价格上限计算，在A股市场将共募集资金685.3亿元，这无疑将是今年A股一级市场中最大规模的IPO。
　　多数券商对下半年行情看平，认为震荡仍是主基调，投资机会有望集中在四季度。
　　下半年可能重上3000点
　　在3000点左右震荡概率大
　　据统计，多数券商对下半年行情看平或者看空，认为主要基调仍是震荡寻底。如国信证券、安信证券均认为，三季度大盘将继续震荡筑底。从股指运行区间看，光大证券认为，沪指将运行在2250-2680点之间；渤海证券认为，在国内外经济环境不确定性以及流动性趋势回落的压力下，市场难以出现较大的单边上升趋势。在上有压力、下有支持的环境下，下半年仍可能维持大幅震荡的格局。下半年A股市场静态市盈率为16至21倍，所对应的上证指数核心区间为2300-3000点。
　　但仍有不少机构认为下半年机会大于风险。大成基金投资总监刘明表示，目前大盘在构筑底部，未来半年到一年的收益率将在20%左右，而到今年年底摸上3000点的概率是80％。另有业内人士指出，考虑长期"负利率"对经济的不利影响，下半年央行依然有小幅加息的可能，但只要"加息"的靴子落了地，市场反倒可以恢复其本来面目。A股的动态市盈率有望从目前的17倍回归到24倍左右的正常水平，对应的上证指数点位为3500点。
　　投资机会在四季度
　　从目前各大研究机构陆续推出的2010年下半年投资策略报告来看，30多家券商普遍认为，经过连续下跌，高估值风险已经释放许多，但短期市场将继续承受压力，投资机会有望集中在四季度。不少券商认为，四季度实体经济出现事实性下滑后，股票价格将再次遭遇重挫，面对的却是管理层调控手段的放松，那时便是利空出尽之时，是介入低估值板块的机会。
　　国信证券认为，三季度将是一个震荡筑底的过程，四季度随着经济下行的风险加大，调控效果显现，政策紧缩的力度也将见顶，不排除放松的可能性，因而看好四季度行情。不过值得注意的是，随着经济增速、企业盈利、库存调整等风险在未来两个季度的逐步释放，预计第四季度总需求的回落可能结束，极端情况下甚至会产生通货紧缩和经济二次探底的预期，那时候将是政策放松比较合适和可能的时间段，届时将出现规模较大的阶段性机会。
　　七月难言乐观
　　昨日，沪指以2398点报收，也宣告六月大盘以下跌7.48%收尾。本以为今年最大的IPO项目--农行发行期间，市场能够稳定下来，结果出现了六月份收尾阶段两个交易日的大跌。或许因为六月份跌了7.48%，不少机构和普通投资者对七月份增添了一点信心，可是从目前来看，七月份行情难言乐观。
　　自4月15日大盘见顶3181点下跌以来，至昨日上指以2398点收官，不但宣告六月份以下跌7.48%惨淡收官，而且也以下跌22.9%结束了第二季度的交易。如此让人大跌眼镜的走势，确实让很多投资者不解：中国经济增长全球一枝独秀，按照官方公布的数据来看，通胀压力不大，经济发展势头良好，为何A股表现却为全球倒数第一呢？
　　其实，股市的走势是对预期的提前反映。在这良好的数据背后，投资者对未来经济发展有一定的担忧。毕竟目前全球经济并没有彻底摆脱危机的影响，还存在第二次探底的可能。毕竟欧债危机虽暂告段落，但导致欧债危机根源依然没有消除。就国内经济形势而言，虽然总体发展良好，但也存在着许多隐患。加薪潮越刮越大，这导致企业经营成本大幅增加；人民币升值给未来外贸出口带来的压力也在增加；通胀的压力也未见消，对房地产的高压政策并未松动，与此同时，实现2006年提出今年单位GDP能耗降低20%的目标还十分艰巨等等，这都使得七月份乃至下半年经济形势不乐观。至于A股市场本身，虽然权重股静态估值比较合理，但由于流动性并未见松动迹象，权重股本身难有大的作为。至于以创业板和中小板为首的上市公司，目前股价高高在上，七月份也将难有大的作为。
　　□.孙.强. .刘.泰.山. .李.龙.俊. .蔡.云.舟　.成.都.日.报