关注宏观政策重心转变对股市的影响

    银河证券

　　一、市场回顾

　　周一两市大盘小幅低开，略微下探后展开一波上攻，由于缺少成交量的配合，两市股指在20日均线附近遇阻回落，随后全天大部分时间转入横向震荡，地域类板块表现活跃，银行、地产等权重板块走势低迷，最终两市均以小阴线报收。两市交易量较上一交易日小幅放大，个股下跌家数略多于上涨家数。板块方面，西藏、福建、天津、新疆等地域板块涨幅居前，旅游酒店、银行、煤炭石油回落较多，位于涨跌幅榜末端。

　　二、市场观察

　　影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

　　1、中央政治局会议提出加快结构调整，未强调“保增长”。中共中央政治局22日召开会议，讨论国务院《政府工作报告》稿，会议指出，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏、重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，既要保持足够的政策力度、巩固经济回升向好势头，又要加快经济结构调整、推动经济发展方式转变取得实质性进展。会议未强调“保增长”，表明宏观政策重心开始转换。

　　2、地方政府融资平台存在风险，财政部欲出手规范。根据媒体报道，地方政府融资平台的高风险使得有关部门无法再坐视不理，财政部正在牵头制定一份旨在规范地方政府融资平台的文件，其中很重要的一条原则是，地方政府和人大所开具的“担保函”无效。目前地方政府融资平台的负债水平十分令人担忧，央行去年四季度披露的数据显示，全国3800多家地方融资机构，管理总资产8万亿元，地方政府的负债已达5万亿元，平均负债率高达60%以上。这将对二级市场区域板块的炒作起到一定的降温作用。

　　3、1月份大中城市房价涨幅回落，成交量明显萎缩。据国家发改委价格监测中心监测，1月份全国36个大中城市新建商品住宅集中成交价格为7417元/平方米，比上月上涨2.04%，涨幅比上月下降6.69个百分点。其中经济适用房、普通商品住宅和高档商品住宅环比分别上涨0.75%、2.15%和2.19%。有观点认为，由于购买二手房税收优惠政策正式终止，加之去年底房地产市场透支了部分购房需求，今年1月份房地产市场成交明显萎缩，房价涨幅也普遍回落。

　　4、扩容保持较快速度，新股、再融资、大小非解禁纷至沓来。根据媒体报道，赶在虎年春节前完成发行的华泰证券(601688)有望于本周在上海证券交易所挂牌上市。招商银行(600036)昨日发布公告，表示董事会审议通过了《关于招商银行股份有限公司A股和H股配股比例及数量的议案》，同意本次配股按每10股配售1.3股的比例向股东配售，A股和H股配股比例相同。中国平安(601318)员工持股约8.6亿股将于2010年3月1日(星期一)起开始上市流通，持有者承诺将在未来5年内以在二级市场公开出售和大宗交易相结合的方式进行减持，每年减持量不超过各自持股的30%。

　　三、市场研判

　　中央政治局会议强调加快结构调整，表明宏观政策重心转换。对地方融资平台的规范，有利于银行信贷风险的控制，同时一定程度会抑制地方的投资规模，将对二级市场区域板块的炒作起到一定的降温作用。。两会临近，高房价将成为讨论的焦点问题之一。扩容速度加快消耗存量资金，在政府调控政策不明朗之下，市场缺少增量资金流入，市场资金面面临的压力难以缓解。建议投资者继续保持谨慎。