全景网2月1日讯 新年伊始，A股开局不利，投资者对于全球刺激政策退出忧虑不绝，中国央行关于信贷控制方向的举措，成为市场做多底气的潜在困扰，投资者此前对于股指期货、融资融券推出可能引发的蓝筹行情，也在紧缩预期的愈演愈烈中落空，二八现象渐成泡影。在本轮调整中，地产、银行、煤炭等权重板块相继流落空方阵营，成为市场杀跌主因，3000点心里关口瞬间告破，股指失守半年线、200日线等重要技术支撑部位。

    从投资决策角度看，机构目前对于行情的预判分歧加大，显示行情发展的不确定性正在增强，此外，央行上周五发布《2009年四季度中国宏观经济形势分析》报告（下称报告），指出未来货币政策的灵活性将加大，这对于预期主导的市场而言，未来投资决策的难度或将增加。目前，随着春节假期的临近，持股还是持币，殊为上策？欢迎网友积极参与全景网在线投资调查。

    “山雨欲来风满楼”，股票市场投资，对于股价和指数的变化，若抛离基本面的回归，预期的带动总是先行因素。一月以来，信贷增量延续了09年的井喷态势，创出天量，央行多次上调央票利率，并于1月12日调高存款准备金率0.5个百分点，致使市场对于加息预期升温，扭转了投资者对于未来宽松流动性的预期，沪深两市一月份，资金累计实现单边净流出1400.88亿，观望气氛变的渐渐浓厚。

    此外，除了上述数量型货币工具的启动，央行还以限贷的方式，给年初放贷激进的银行以当头棒喝，对新增贷款实施限制，尤其是房贷的投放，准备金率的上调，监管部门对于信贷的严控，以及再融资大潮的袭扰，让银行股在新年首月，自始至终面临着挥之不去的阴霾，遭遇资金甩卖，拖累指数难以打开上行空间。另外，房贷的限制也对早已陷入政策调控冰点的地产股形成一定制约。

    虽然调控之手，已触到了紧缩的神经，但对于信贷政策调控力度的把握，央行仍显的相对比较谨慎，这从央行央票利率再次持平，以舒缓加息预期中可见一斑。此外，央行在上周五发布报告中，明确2010年我国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。

    不过，商务部副部长钟山上周在出席全国商务系统财务工作会议时表示，保持政策连续性和稳定性难度有所加大。

    当前，我国在宏观经济复苏过程中，结构发展并不均衡。甚至对于四万亿的刺激政策，官方表态，还需进一步的调整落实。前述报告指出，未来信贷调控将更加强调针对性和灵活性，精力主要在努力实现信贷结构的优化上，确保合理均衡放贷。由此可见，灵活性，将使得货币政策未来的变化，可能视经济结构，和政府投资刺激计划调整情况，相机抉择，这对于预期主导的市场而言，未来投资决策的难度或将增大。

    然而，宏观经济的发展对于政策形成的困扰，还不止于此，统计局公布的09年12月宏观经济数据显示，CPI、PPI均超出市场此前预期，让经济过热和通胀的风险进一步隐现，若今年出口在外部环境回暖逐渐加快中，快速复苏，政策对经济增长的调控将势在必行。

    另外值得一提的是，即将到来的资金释放高峰，又将考验央行回笼资金的效率。据相关统计显示，公开市场在2、3月份将释放出1.46万亿元资金，其中春节长假前释放的资金就高达6200亿元。业内人士据此预计，春节长假后仍有再度动用准备金率的可能性。

    此外，在节假前后，值得市场关注的另一个不确定因素，或将来自于新股发行制度的改革，在进入2010年的首月份，新股发行相对较为密集，从另一意义上对流动性形成一定需求，联手紧缩预期，对市场造成压迫，次新股频临破发，首日上市便以破发收场的中国西电，更是继中国国航之后，近三年半以来，让新股不败神话再次安然褪色，迫于此，29日管理层召开了关于新股发行体制改革的研讨会，会议达成若干共识，新股发行政策随后会否酝酿变局，值得期待。