中兴通讯：预计2009年净利润将同比增长43%-56%
　　公司发布业绩预增公告，预计2009年净利润将同比增长43%-56%，为23.74-25.90亿元。由于公司09年实施利润分配及资本公积金转增股本，以及股权激励计划后股本有所扩大，09年摊薄后的EPS为1.35-1.48元，略超我们先前预期。公司09年业绩的迅速增长主要受益于国内3G建设加速，公司市场份额获得提升。此外，由于管理效能提升，公司销售费用率和管理费用率有所下降，盈利能力得以提升。
　　点评：国内需求稳定增长，全球地位快速提升。未来几年，公司将在国内国外两个市场的驱动下，实现持续稳健增长：1）明年国内CAPEX虽然预计总体略降，但中兴市场份额高的部分（3G、传输、手机）方面的投资会有所上升。2）公司在国际市场不断取得突破（日前公司管理层在接受媒体采访时表示：中兴通讯三五年内进入全球前3名问题不大，现在还是战略投入，公司更为关心战略市场）。随着公司行业份额的迅速提升，销售规模的不断扩大，规模效应亦将进一步优化其增长质量。我们预计其增长看点将主要来自：用户、流量上升后的3G后续投资；运营商增加在光通信等新领域的投资；公司通过LTE业务跻身行业前列。
　　我们认为公司明后年增长较为确定，预计公司业绩将保持平稳快速增长。我们小幅上调公司09、10、11年盈利预测至EPS1.42、1.79、2.22元。目前公司估值处于通信板块下端，对应10/11年PE分别为24/20倍。公司权证将在2月进入行权期，从相对更长的时间来看，公司的持续增长也将为股价带来更大的空间。我们维持对其“推荐”的投资评级，目标价52元。（国信证券）