关注明天银行股能否再挽狂澜

    尽管昨晚周边市场普遍出现了小幅走稳的迹象，但今天大盘依然走出了令人扼腕的大幅杀跌走势。但在各个板块纷纷大幅下跌的过程中，银行股的走势却相对强势，并一度在盘中集体走强甚至出现一定翻红而带动大盘出现一波较强的反弹，但由于其他板块没有积极响应而功亏一篑。大盘在反弹后再次出现两波放量下跌，银行股也再度震荡回落。但在回落过程中，银行股呈现明显的缩量，也没有出现明显的破位趋势。在大盘于3000点区域将有较为明显支撑的情况下，被众多基金宠爱加于一身的银行股能否再挽狂澜于大盘即倒呢？我们下面就对此进行一个简要分析，以期能对读者有所裨益。
 
    首先，从银行股的基本面来看，虽有货币政策趋紧等方面影响，但从行业发展环境和估值等角度来看仍处于历史较好水平。2009年12月末,M2同比增长27.68%,M1同比增长32.35%,M1增速已连续4个月超过M2增速,表明企业活跃程度不断提高,经济景气继续回升。虽然今年信贷增量无法保持09年的高增量和高增速,但考虑到基建贷款的用款粘性及商业银行的放贷热情,今年的信贷增量仍将高于“正常”值,预计在8万亿左右,增速在20%。存款增长保持平稳,企业存款是新增存款主要来源,存款活期化趋势延续，4季度末活期存款占存款余额比例达到39%,较3季度末提高2个百分点，这为银行业在未来的加息周期下可能由2009年的“以量补价”过渡到2010年的“以价补量”创造了良好条件。而7万多亿新增信贷的绝对额并不低,只是“价”的边际贡献会更大，银行业全年业绩增长的确定性高,维持全年净利润增长28%的判断。虽然偏紧的货币政策仍将持续,我们预计上半年还将有2次左右存款准备金率的上调,以及通过窗口指导、差别存款准备金率、央行票据、资本充足率、存贷比等手段对银行信贷数量的控制,并不排除上半年加息的可能。但目前行业估值水平处于历史低点,具有比较优势和安全性,并且市场已较大程度对再融资、监管趋严、资产质量等隐忧进行了反映；预计融资融券和股指期货的正式推出和加息预期的强化有望在近期成为行业走强的催化剂。
 
    再从银行股板块的技术走势来看，自2009年8月初提前于大盘展开中期调整以来，调整时间长达半年，最大调整幅度近30%，从调整的时间和空间来看，都已基本达到一个中级调整的目标。另外，自11月中旬见阶段性高点回落以来，这一板块走出了一个较为缓和的下降通道，三天前跟随大盘出现再次大幅下跌，但在下降通道的下边受到有力支撑，近期在大盘持续大幅下跌的过程中逆势强势上涨或维持震荡整理走势。在上周五大盘大幅下跌的过程中曾力挽狂澜而带动大盘收于半年线之上，并且上涨过程中量能配合较为理想。今天又在大盘暴跌之下独善其身，保持了相对强势的蓄势整理状态。笔者认为作为市场上估值最低和目前被众多基金大量持仓的权重和人气板块，在目前大盘于3000点大关附近面临较强反弹的情况下，有望成为带领大盘走出中期下跌趋势阴影的主力军。如明天其出现放量上涨的走势，则上述可能大增。否则，我们要密切关注其近两周所形成的小型整理平台是否会放量跌破，如出现此种走势，则我们要对大盘出现下跌到2800点以下的可能做好一定的心理准备。在反弹中不断减仓，以轻仓来应对市场风险。（大连恒基研究员 张勇）