年报业绩浪三大看点挖潜力
　　A股上市公司首份2009年年报昨天披露，春季年报行情成为投资者的最大期盼。

　　局部行情为主

　　截至1月5日，沪深两市共有620家上市公司发布了年度业绩预告，共有395家在2009年实现盈利，其中138家预增、108家略增、71家续盈、78家扭亏；218家预亏公司中，有48家预减、40家略减、50家续亏、80家首亏；此外还有7家公司业绩不确定。从业绩预告情况看，有63.71％的公司预喜，且近六成预增公司的业绩增幅在50％以上。如果以发布业绩预告公司的业绩预计增幅估算发布业绩预告公司整体的2009年业绩，并按照第四季度维持第三季度增速来估算未发布业绩预告公司的整体业绩，则可以推算出上市公司2009年整体业绩同比增速可达约24％。当然这只是大致推算，实际增幅会有一定偏差。而上海证券预计全部A股2009年合计实现净利润同比增长约20％，与上述推算基本接近。由此我们可以有一个大致判断———2009年上市公司业绩增速大约在20％-25％之间。

　　截至本周一收盘，沪深300指数的滚动平均市盈率为24.88倍，应该说是与这样一个业绩增速相匹配的估值水平，说明市场对2009年上市公司的业绩增长已经形成了比较一致的预期，行情走势已经基本反映了这种预期，除非年报业绩远超预期，否则年报不会刺激大盘走出系统性上扬的行情，因此2010年春季的年报行情更多地将体现为局部行情。

　　局部年报行情主要体现为两个方面，一是炒作业绩超预期增长，二是炒作高送转题材。本文主要探讨业绩题材。

　　“大消费”业绩喜人

　　从各行业表现情况看，受益于经济回暖、需求回升以及产品提价等因素影响，家用电器、机械设备、商业贸易、医药生物、食品饮料等行业表现突出，行业预喜比例分别为81.25％、80.35％、80％、79.55％、78.57％；预喜比例高于7成的还有信息设备、有色金属、公用事业、农林牧渔、交运设备、信息服务；预亏的公司则主要集中在黑色金属、采掘等行业。在黑色金属已发布业绩预告的7家公司中，仅1家预喜，其余6家均预亏；而采掘行业已发布业绩预告的6家公司中，也是仅1家预喜，5家预亏。

　　从这个角度看，年报题材将主要围绕抗周期的“大消费”概念和率先复苏的周期性行业(机械、有色等)展开。

　　三方面挖掘潜力个股

　　应该说到目前为止，多数业绩预增股已经受到了市场追捧，接下来投资者的关注焦点有三个方面：

　　一是业绩超预期增长的品种，以及当前业绩有增长信号，但尚未被市场充分挖掘的品种。比如房地产板块，近期因为国家对房地产采取了一些抑制高房价的政策，股价走势较为疲软，但是从可观测的销售价格和库存情况看，房地产板块的业绩完全有可能超过预期，尤其是二三线地产股。

　　国信证券研究所认为，国内外铜、铝、锌价均在2009年四季度创出了年内新高，但有色板块指数的年内新高出现在2009年的8月初，以江西铜业  （600362 ）为代表的铜板块，中孚实业  （600595 ）为代表的电解铝板块，中金岭南  （000060 ）为代表的铅锌板块均未跟随金属价格创出年内新高，有色板块走势与金属价格出现了较长时间的背离，属于尚未被市场充分挖掘的品种。

　　申银万国证券研究所认为，2009年下半年结构改善导致汽车行业盈利增长明显，预计整车行业全年利润增速在75％左右，轿车及给轿车配套零部件公司的年报业绩值得期待，建议重点关注上海汽车  （600104 ）、一汽轿车  （000800 ）、江淮汽车  （600418 ）、福耀玻璃  （600660 ）、华域汽车  （600741 ）等。

　　二是年报业绩可持续性增长的品种，主要是指行业景气持续乐观的股票。比如家用电器、零售百货行业的一些股票。

　　三是业绩增幅未达到发布预增公告的水平，但具有可持续增长能力的个股。比如申银万国证券研究所认为，从7月份开始，客车每月销量实现正增长，平均增速在38％左右，像宇通客车  （600066 ）这样的龙头公司市场份额有望提升约2个百分点，全年客车主业盈利同比增长30％左右。