2009年股市：在癫狂与理性之间徘徊

　　日前，中国股市最热闹的事件就是两大股市“名嘴”之间的PK：看多“疯狗”叶荣添VS“空军司令”侯宁。以目前的趋势来看，看多今年中国股市将至4000点的叶荣添将输100万元给“空军司令”侯宁。虽然侯宁赢了别人自设的赌局，但他在今年其实也是个失败者，因为中国股市也没有跌至侯宁看低的1300点至1000点范围。

　　其实，侯宁与叶荣添PK的结果，笔者并不关心，但他们的赌局却是今年中国股市运行的最经典概括：在癫狂与理性之间徘徊。

　　癫狂依然流行

　　2009年，中国股民虽然遭遇到2008年股市大跌的灾难性后果——亏本股民高达93%以上，但许多股民并没有接受教训，依然十分癫狂，继续看高中国股市，不少人预测，今年中国股市将达4000点，甚至4500点。与此相反，一些“受过伤”的股民却在大力看空中国市场，有一些观点认为，中国股市将跌至1000点以下，回到历史的起点从头再来。

　　事实上，两种极端的观点都没有得到印证，2009年的中国股市虽然“精彩”，但却在两个癫狂之间徘徊，大幅度震荡在两极之间。跟对波段趋势的一些人发了财，跟错波段的亏了本，更多股民在错与对之间来回操作，却没有取得到预想的实惠。

　　中国股市的癫狂，还表现在投机的热情持续不断。但在流动性空前充沛的背景下，中国股市和房市的炒作之风十分盛行，特别是国家的十大产业振兴规划的出台，给了游资无尽的炒作题材。

　　与炒作相应对的另一种癫狂解读，便是基金“老鼠仓”的流行。

　　“没有一个基金旗下没有老鼠仓的。”从业近20年、证券界“元老”、曾多次操盘的王先生如是评论老鼠仓现象。除了老鼠仓现象，破发也成了2009年的“老现象”。继招商证券12月14日盘中首次跌破发行价后，上周中国中冶、中国重工又相继步入破发股行列，光大证券、中国建筑也濒临破发。疯狂的高价发行也是中国股市的另一大特征。

　　理性回归力度加大

　　在中国石油股价站在48元“世界之巅”之后，中国股市开始了持续不断的破发潮。这归根到底，是中国股市发行制度的缺陷造成了上述结果。

　　尽管中国股市有着上述的种种癫狂，但在经历了“成长的烦恼”之后，在中国股民的集体呼吁下，中国证监会高层也在推动股市回归理性上下了不少功夫。其颁布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》实施，标志着IPO定价机制向市场化迈进了一步，但由于发行人与承销机构，以及承销机构与询价机构之间分别结成了利益同盟，各方均为了获得巨额利润，从而导致新股发行市盈率高居不下的怪现状。这意味着，进一步完善发行制度，中国证监会还有许多事要做。

　　此外，中国证监会在打击市场炒作、操纵股价、老鼠仓现象等方面也有了较大的动作。其中，国美电器第一大股东涉嫌操纵股价一事，成了2009年最受关注的新闻之一。中国证监会推出创业板，也是真正推动中国股市向真正意义上市场化的理性体现。

　　在利益集团与市场化利益大博弈中，2009年中国股市向理性前进征途中，踏踏实实地迈出了一大步。有理由相信，经过多次惨痛教训、利益博弈之后，2010年，中国的股市发展将更加理性。