机构年底大调仓 撤离中小板增配蓝筹

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　　证券时报记者 杨 冬

　　本报讯在股指期货推出节奏加快的预期下，机构投资者正在酝酿陆续从中小板撤离资金，转向增配估值较低的大盘蓝筹股。

　　根据鹏华基金相关数据监测，近期中小板与大盘蓝筹股的估值差异创出了历史新高，这种差异在未来一段时间内会出现明显的转变。华富基金研究总监程坚指出，经过一年的上涨，中小板的整体估值已经偏高，资金从中撤离是必然的。

　　资金撤离中小板

　　在各路资金的推动下，中小板股票今年以来经历了大幅的上涨。

　　鹏华基金数据显示，中小板股票目前基于2010年的动态平均市盈率为30.82倍，以上证50指数为代表的大盘蓝筹股基于2010年的平均动态市盈率仅为16.24倍。

　　为了实现超额收益，基金等投资机构今年以来对中小板进行了大幅的加仓。以精工科技(002006)为例，其今年三季报中，前十大流通股东中，共有5家公募基金的身影，合计持有占流通股本8.68%的股权；而2008年年末其前十大流通股东中仅有1家公募基金，合计仅持有占流通股本1.45%的股权。

　　南方汇金研究总监石运金指出，“2009年市场主要集中在新能源、甲流等各种概念的炒作，市场热点并未集中到大盘蓝筹股上。因此，中小板股票表现机会较多，估值目前已经颇为昂贵。”

　　这种状况在近期发生了变化，资金已经显现出从中小板中开始撤离的迹象。以12月14日为例，当日收市中小板成交量为242.91亿元，较上个交易日萎缩接近10亿元，但当日沪深300(3601.305,-11.45,-0.32%)指数成交量则较上个交易日大幅飙升52%。

　　“这仅仅是一个开始，资金从中小板的撤离是迟早的事。”国泰君安一位自营业务人士说。

　　“虽然从各家基金来说，中小板目前仍然不是配置的重点，超过10% 的配置比例都很少见，但今年以来基金通过对中小板的增仓，总的持仓量还是很大的。此时，基金只能逐步撤离，否则将会导致中小板股票暴跌。” 程坚说。

　　增仓蓝筹的时间窗口

　　在创业板推出后，市场普遍预计股指期货的推出节奏将会加快。在此情形下，以机构投资者为主的市场主力开始酝酿加仓大盘蓝筹股。

　　程坚指出，机构在蓝筹股的配置上必须参照沪深300指数，这样股指期货推出后才能够起到套期保值的目的，在股指期货推出的预期下，增配大盘蓝筹股将成为行业的趋势。

　　目前市场充足的流动性为机构增配蓝筹提供了基础。“近期新基金的发行受到市场热捧，如华夏盛世精选募集180亿元，易方达深证100ETF联接基金募集190亿元，这些基金将在未来三个月内建仓完毕，目前中小盘个股估值较贵，新基金只能买大盘蓝筹。” 石运金说。

　　事实上，从11月份开始，指数型基金已经开始了对大盘蓝筹股的大幅加仓。深圳一位指数型基金经理透露，“创业板推出后就开始增仓蓝筹，主要是基于大盘蓝筹较低的估值，目前的仓位已经到80%左右。”

　　大盘蓝筹在近日亦有明显的启动迹象。昨日，在中国石化(600028)暴涨8.39%的带领下，中国石油以及工商银行等大盘蓝筹股集体强劲反弹，交易量也随之大增。“主力资金有明显流入大盘蓝筹的迹象，中石化的权证行权概念正好为机构提供了一个大幅建仓蓝筹的机会。” 石运金说。