布局风格转换 基金连续减仓

　　经过年内最大幅度的主动增仓之后，偏股型基金最近两周连续减仓。记者在采访中发现，基金的减仓行为并不代表其看淡市场，最根本的逻辑还是基于对未来市场风格转换的预期，以及由此而展开的积极调仓行动。

　　据浙商证券研究所金融工程部统计，305只偏股型基金的平均仓位自10月中旬起逐步回升，并于11月29日达到83.71％；剔除各类资产市值波动的影响，偏股型基金在11月第4周主动增仓5.44个百分点，增幅创年之最。然而从12月起，基金不再主动加仓，相反，截至12月13日，偏股型开放式基金的平均仓位已经下降至80.25％。

　　接受采访的基金经理普遍认为，市场风格有望转换。一些大市值股票业绩比较稳定，安全边际比较高，而中小市值股票经过3个多月的上涨风险相对较大，客观上给市场风格转换提供了内在要求；而11月经济数据显示出的经济复苏的确定性，也为风格转换提供了外部条件。

　　在基金经理看来，相对于中小盘股票，目前大盘股的投资价值已经进一步显现，特别是一些业绩稳定的公司成为基金布局跨年度行情的重点品种。基金仓位的微幅下降，反映了基金对于市场风格的转换预期。就大盘蓝筹来讲，目前相对其他板块股票具有一定的估值优势。

　　基金经理同时认为，大盘蓝筹能否继续调整估值还需要有市场大资金的配合。未来影响市场风格转换的因素可能在于经济整体的走势、资金的供求关系、新股的发行节奏等，所以市场的风格转换不是一帆风顺的。