家电行业：白电 空调冰箱内需持续爆发

    行业销售收入降幅继续缩窄。统计局公布，1-8月家电全行业(家用电力器具+影视设备制造行业)累计实现销售收入6704亿元，同比卜降3.57%，降幅均较1-5月C -8.95)明显缩窄。其中家用电力器具行业实现收入4509亿元，卜滑1.79%，家用视听设备行业实现收入2196亿元，同比卜滑10%0空调内销维持高增长，补库存需求有望持续。在上半年房地产成交火爆及叶季热销带来补充库存需求等因素的刺激卜，空调内销8月份同比增长70.6%，连续两个月高于65%。行业库存半年来首次出现环比正增长，但离正常水平仍有差距，补充库存或仍将继续。空调出口卜滑幅度继续缩窄，降幅首次低于20%，但缩窄的速度偏慢，年内出口对空调行业出货造成明显负而影响己成定局。
　　冰箱内销连续翻番，洗衣机平稳增长。冰箱8月内销同比增长105%，连续两个月翻番。家电卜乡是拉动冰箱增长的最主要动力，8月卜乡销量占冰箱内销的44%女献了冰箱内销的主要增量，拉动行业销量规模跃升到新台阶，在家电卜乡持续作用卜，冰箱内销有望保持快速增长。洗衣机销量同比增长1%，行业保持温和增长态势。8月二大白电出口价格均出现明显卜跌，洗衣机跌幅最大，同比达到巧%，海外需求仍然偏弱。9月后洗衣机开始进入内销叶季，洗衣机行业内销或继冰箱和空调之后，内销表现出彩。
　　LCD电视内销出口同步高增长，而板价格和供应出现拐点。8月LCD电视产销两叶，同比均增长61%，内销增长80%，出口增长53%0   10月初而板价格出现拐点，各类液晶电视而板价格全线卜挫，我们预计卜跌势头或将持续到年底。国庆期间液晶电视叶销，仍不能改变而板价格卜跌的势头，也证明而板供应己非常充足。在需求继续叶盛、而板供应充足和而板价格卜降的背景卜，我国电视行业迎来理想的成长环境。
　　风险提示。国内卜}际宏观经济复苏出现反复;刺激内需政策执行不连贯;原材料价格上升;行业竞争加剧。
　　行业评级与投资建议。家电行业几大子行业空调、冰箱和液晶电视销量持续快速增长，继续维持“强大于市”的投资评级，维持受益行业快速增长的龙头公司格力电器、美的电器、青岛海尔、海信电器和九阳股份“买入”的投资建议。关注而板供应出现重大转变卜电视行业整体的投资机会，同时提醒把握而临重大重组的合肥二洋、小人鹅A, ST科龙和!美菱电器的投资时机。