房地产：行业景气度不改

    投资要点：
　　整体来看：
　　量价齐升。本周商品房成交均价，8城市合计环比上升2.3%，3城市合计同比上升5.93%。商品房成交量，12座城市合计环比上升5.98%，较上上周（7.27-8.2）环比下降7.31%，所有区域均环比上升。本周，可以统计同比增长率的7座城市均出现了同比上升，其中除杭州外6座城市成交量合计同比上涨197.42%，增幅扩大，连续二十七周同比上升。
　　改善型需求释放放缓。除武汉外，11个城市本周成交套均面积为104.3平方米，较上周下降1.52平方米。12个城市中，苏州成交套均面积约120平方米，福州市场以小户型为主，另外10座城市成交套均面积在110平方米左右。改善型需求释放放缓。
　　新增推盘量下降，南京去化周期最短。重庆和上海合计新开盘面积环比下降24.91%。5座城市库存去化周期平均为24.6周，较上周下降14.12%，较上上周上升2.3%。其中，南京库存去化周期最短，深圳去化周期扩大。
　　未来趋势：
　　二套房政策的收紧以及新增推盘量的下降延缓了改善型需求的释放，同时货币政策及行业调控政策的变化和7月宏观经济数据低于预期使得市场估值水平下降。未来行业估值水平将受到调控政策变化的影响，然而随着10月份新增推盘量的上升将刺激改善型需求的释放，预计09年商品房成交量将同比增长30%，新开工面积同比增长15%，8、9月份房地产开发投资有可能回升至20%以上，房价继续上涨，企业盈利改善，行业景气度下半年将继续向好。
　　因此，建议买入张江高科。