出口复苏下的“中国-东盟自贸区”主题

    我们目前的看法是，A股短期震荡调整，中期谨慎乐观。
　　短期震荡调整。1、基金过高仓位仍然需要适当调整，在8月下旬压力可能会有所缓解。2、流动性的政策博弈仍在进行，等待政策暖风。
　　中期谨慎乐观。1、A股快速的调整正较迅速的修复估值压力。2、实体经济仍然会呈现出复苏格局，目前的波动尚不影响我们对企业盈利持续回升的判断。3、未来流动性在储蓄分流、本币升值、流通速度加快的背景下，总体仍会处于充裕格局，对A股市场的支撑仍然存在。配置上短期需要注重均衡。建议在配置上适当增加防御性、风格上适当关注主题投资、同时寻找更确定的增长机会，这既是阶段性的配置调整，也是对前期市场过度偏周期配置的一种必要的平衡。中期加大对银行、地产的关注度。同时，我们认为随着估值修复，以及经济复苏进程的推进，未来获取超额收益的主要方向仍然是在银行、地产以及中游行业，在市场调整的过程，重点对这些领域保持密切关注。
　　本周主题：
　　本周我们分析了中国-东盟自由贸易区建立的影响。从主题看，既有政策的刺激，同时也符合目前出口复苏的投资线索。
　　中国-东盟自由贸易区的规模可观。按人口算，这将是世界上最大的自由贸易区；从经济规模上看，将是仅次于欧盟和北美自由贸易区的全球第三大自由贸易区。
　　短期有经济回暖刺激，中期符合贸易格局变化。在短期，一方面是政策刺激，同时东盟经济复苏势头较为强劲，将对中国出口形成带动；在中期，中国对新兴市场出口比重的上升将是趋势性的，受到全球贸易结构和环境变化的推动，值得从长期视角加以重视。
　　中国-东盟自贸区下的关注方向：1、产业视角：通过数据考察，认为中国-东盟自贸区建立对化纤（纺织机械）、化工品的拉动可能从中期会更加突出。同时，农业机械和农业生产资料、纺织业、工程承包、电器、仪器仪表行业会有较大的空间。2、区域角度：中国-东盟自由贸易区的建立对中国规划的北部湾建设有很大的推动力。我们建议关注其中的交运、化工、机械等行业，既会受益于北部湾当地的建设，同时也可能会被区域经济发展的需求所带动。