A股步入阶段性震荡格局
展望后市，上周行情继续下跌的原因有多方面因素，一是从已经公布的7月信贷数据看增幅仅为3559多亿元，与6月份的1.53万亿元信贷规模相比呈现大幅度萎缩现象，本轮行情进入5月份以后主要是依靠不断扩大的流动性来维持，因此，投资者担心进入下半年后管理层将会适当收缩流动性。上周央行表态将适度调整下半年信贷规模更加加剧了投资者的担忧。二是从已经公布的上市公司2009年上半年业绩报来看，相比去年同期下降幅度达到23%，股市的上涨虽然是靠资金面推动，但从长期走势而言良好的业绩才是根本。三是作为A股市场的中坚力量，大量公募基金的仓位已经接近90%，短期内后续做多的动能已经不足。四是大盘在经历了连续上涨以后，大部分板块都已经有不俗的涨幅，市场积累了过多的获利筹码,从技术上讲的确需要有一个消化整固的过程。
我们认为目前A股市场经历了连续两周下跌后，虽然还有下跌空间，但继续大幅杀跌的可能性不大。但投资者信心明显受到了挫伤，毕竟2008年的惨痛教训还留在人们的回忆中，所以大盘还将继续弱势调整一段时间。不过我们就此判断本轮大盘已经见顶也同样有些武断，主要原因如下：其一从上周已经公布的7月份CPI和PPI数据来看，连续六个月呈现下滑态势，在这种状况下，管理层突然收缩流动性的可能性非常小，所以投资者担忧流动性由盛转衰的现象在2009年下半年还难以实现。其二宏观经济处于复苏中，上周公布的7月份宏观经济数据，总体符合市场预期。其三政府呵护股市，上周管理层又开始批准新基金成立，尤其是指数型基金，这将加强市场的稳定性，周五证监会甚至取消了新基金发行后的短期排名规则，这将会大大缓解当前由于基金总是围绕相对排名争得你死我活现象。其四，从技术上判断，上证综指在2900－3000点附近还是有较强的支撑，因此目前大盘继续大幅杀跌的可能性不大,经充分调整后还有上涨空间。
对于后市，密切关注60日均线的得失及权重股动向。一旦60日均线被跌穿，则可确认中期调整趋势的形成。操作策略方面，建议保持谨慎，轻仓观望，不宜盲目追涨和杀跌。
