全景网6月28日讯 我国目前适度宽松的货币政策不管是给宏观经济还是股票市场都带来了前所未有的资金推动，不容置疑，在充裕的流动性格局下，国内宏观经济正在积极回暖，同时市场对于通胀的预期也在不断升温，对此瑞士信贷董事总经理，亚洲区首席经济学家陶冬在理财周报27日举办的“中国（深圳）投资家论坛”上发表看法称中国实体经济在未来6—12个月内通胀压力不会太大，而在明年下半年通胀肯定会到来。

    通胀短期内压力不会太大

    陶冬认为，目前我国的实体经济仍然相对脆弱，就业情况仍在恶化，而且产能过剩问题相当严重，由于基数效应CPI在今年第四季度有可能会转为正数，但是短期内不会有太大作为，陶冬告诉记者，其实通胀这个问题在今年可以不必过分担心。

    在论坛间歇面对记者采访时，陶冬一再表示下半年有可能只是金融资产价格通胀，而明年实体经济通胀将有可能达到4%，如果全球经济出现较快复苏还有可能会超过5%，他认为在食品以及资产价格不断上涨的形势下是出口和就业问题将通胀向后推迟了。

    陶冬指出，我们目前所面临的是一个全新的经济课题，先看金融危机的发展，它是先以金融资产价格的下降，以金融业率先出现危机所引发的，然而现在的通胀进程也是先以金融资产价格的上涨为先导从而带动全球实体经济的通胀，这种情况可以说是史无前例的。

    而有些人现在把这轮危机和历史上的大萧条时期相对比分析，这显然是不合理的，陶冬这样说道。他认为当前金融资产价格的上涨与其说是与宏观经济的复苏相关联，倒不如说是反映了泛滥的流动性。

    陶冬表示，现在要担心的是流动性泛滥的问题，是它造就了金融资产的大幅上涨，而目前来看在下半年流动性仍将会继续推高金融资产的价格。至于整个实体经济的通胀，他告诉记者，压力应该说是存在的，不过这要留给明年去解决，我国宏观经济是第一个走出衰退的，但在庞大的流动性难以有效收回的情况下，明年我国也将有可能是第一个面临通胀威胁的国家。

    中国经济期待超级因素

    世行曾在前段时间发布报告指出，在全球经济前景不明朗的大背景下，中国经济很难实现快速增长。对此陶冬表示，我并不赞同世行的观点，我对中国经济的信心要强于世界其他国家，他认为我国宏观经济已经见底，实现今年下半年8%的增长率是有可能的，但是再回到两位数的增长，至少在今后三年内机会不大。

    中国的经济增长要想实现快速增长，暂时看来是比较困难的，回顾我国经济的发展过程，历史上的上位数快速增长基本上都来自于某种超级因素的支撑。陶冬说道。

    中国已经连续5年双位数的经济增长，但是这个双位数的增长是建立在两个超级因素之上。第一个超级因素叫做WTO，中国加入WTO成为世界的加工厂。中国的贸易顺差爆炸式的增长，国内流动性爆炸式的增长，资产价格大幅度的上涨，这是一个超级因素，是可遇不可求的。

　　第二个大的超级因素叫做房地产，房地产拉动了中国56个行业，制造出人类历史上前所未见的一次重化工业增长。这也是一个超级因素，尽管今天财政政策、货币政策把中国经济的底托住了，但是今天还看不到一个新的超级因素的产生。

　　陶冬表示，在新的超级因素出来之前，相信中国经济的增长实力也就是在7%—9%之间，取决于外部因素决定到底是7%还是9%。

    流动性充裕将主导下半年

    本论金融危机促使全球政府联手救市这是历史罕见的，目前我国银行房贷过猛已是一个不争的事实，陶冬认为在信心不稳的状态下，各国政府都竭尽所能的想把所有的筹码都扔出去，力求稳定信心，这种情形在世界范围内是普遍的。

    但是，陶冬强调上述情况在我国与美国之间是有本质差别的。

    他表示，在美国通过数量扩张，基础货币的发行时呈现上升态势，但是实际货币的流转速度却是下降的，这两者一上一下中和掉了部分流动性。然而对中国而言货币的发行以及银行贷款规模都是在加速上涨，这种局势释放出来的流动性将是巨大的。

    陶冬还表示，在我国经济摆脱艰难不断触底回升的过程中，央行对于流动性的回笼很有可能会宁迟勿早。因为政府是不愿意看到我国经济再次出现二次探底的局面。（全景网/尚广武）