“中国的实体经济的复苏是冷热不均的，既有热的一面，也有温的一面，更有冷的一面，这决定了目前中国的货币政策还是会以宽松为主。”

　　瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬一直是国内关注房地产市场形势较多的经济分析师。陶冬坚持认为目前的流动性过剩必定让中国的房地产在未来的半年甚至一年的时间内继续飞速上涨。

　　但对于目前讨论很多的“泡沫”一词，陶冬表示并不认同，原因在于“主观性太强。”

　　在接受观点地产新媒体就“2009博鳌房地产论坛”展开的专访中，陶冬一直用比较中性的词汇来描述他眼中的房地产及宏观经济情况，力求规避有太大的个人情感因素。

　　以下为采访实录：

　　观点地产新媒体：您怎么看待08年到09年这一年中的房地产变化？

　　陶冬：我认为过去这一年房地产真的只能用“大喜大悲”四个字来形容。没有什么比这四个字更容形容房地产市场过山车似的变化。这里面实际上包含着两个截然不同的政策因素和市场调整。

　　第一部分来自于中国政府对于宏观经济的调控以及对于房地产市场挤泡沫这样的调控思路，这导致了去年银行银根对开发商的急速收紧，同时民众的购房热情也急速冷却，而开发商在2007年大量囤积了土地，资金杠杆、负债率都非常高。在2008年一下子卖不出去房子之后，现金流出现了混乱。的确，在去年下半年有许多开发商由于现金流的问题导致资金链处于破裂的边缘。这给房地产市场带来了重大的压力。

　　第二个重大事件是以雷曼兄弟倒闭以后各国政府的一次戏剧性的转变。由于金融海啸，各国的央行银根由收变成了放，而且是拼了命的放。这导致利率一下子被拉低，经过一段时间调整后，流动性也开始流入了实体经济，这在中国尤其明显。

　　过度的流动性带来了资产价格的上涨，先是股市，然后蔓延到楼市。从今年开始，房地产的成交量有明显复苏的迹象，到后来房价也开始上涨。

　　观点地产新媒体：您对这一年中印象最深的事情是什么呢？

　　陶冬：印象最深的是在去年第三季度的时候政府对房地产的一片打压声和第四季度的托市声。政策在6个月之内出现了如此戏剧性的变化，这在中国的历史上是罕见的。