全景网6月28日讯 经过了一系列利好政策的集中刺激，我国宏观经济的复苏由预期逐渐转变成现实。自去年下半年以来，A股市场反弹已经超过50%，目前上证指数成功站上2900点，能否突破3000点心理关口一时间成为投资者所关注的焦点。对此摩根大通中国区董事总经理龚方雄在27日理财周报举办的“2009中国（深圳）投资家论坛”上发表了自己的看法。他认为我国经济在二季度已经触底反弹，目前A股市场正处于牛市初期，每一次下跌都应该是买入的机会。

    我国经济将呈现加速复苏过程

    在未来，4万亿经济刺激计划的作用将会越来越明显，龚方雄表示，伴随固定资产投资中私人投资的增长、房地产的复苏、工业的恢复以及消费水平的提升，我国宏观经济增长的动力势必会多元化，这将减少由于单一驱动所引起的宏观经济波动风险。

    他还指出，我国宏观经济以后会呈现出一个强劲的V型复苏过程，在多元化的推动因素之下经济增长的力道会更强，复苏的基础会更加雄厚，这一过程也会不断促使A股市场再次延续板块轮动的特色，从而支撑大盘指数不断上涨。

    目前是牛市初期而非熊市反弹

    “3000点不是顶，目前的A股行情是处于牛市的初期而并非熊市的反弹”龚方雄如是说道。他认为对于投资者而言，现在正是一个逢跌买入的好时机。

    龚方雄认为，资本市场以及宏观经济触底反弹的积极信号早在今年三月份当全球投资者对美国经济还十分悲观的时候就已经显露，一是垃圾债券上涨，息差收窄；二是在商品市场上，油价上扬，资源品反弹；三是在外汇市场上，美元走弱，资金从美元避难所中走出，流入新兴市场。

    龚方雄特别指出，未来大盘上涨的动力将来自于指数大盘股，从目前来看，它们的正处于一个盈利恢复的初期。他表示，现在来看我们的工业生产以及投资消费仍然在不断增加，在基本面加速好转之下，指数大盘股的估值还没到顶，盈利成长空间还未完全打开。

    对于A股市场的估值情况，龚方雄进一步分析说目前仍处于较低水平，预计明年压力也不会太大。一直以来A故市场长期的平均估值水平保持在25—30倍之间，而今年的市场估值水平是27—28倍，龚方雄告诉记者，如果明年市场的盈利成长能达到20%—30%的话，那么明年的市场估值将会是20—23倍之间，而这一水平仍然是低于长期估值水平均线。

     牛市不会深调

    面对A股的此轮上涨，在部分投资者看来这或许也意味着风险的逐步积累，针对这种预期，龚方雄认为，市场出现获利回吐的情况是难免的，而这种情况恰恰是由于技术交易的存在，这将会促使未来的A股呈现一种震荡上升的趋势。

    龚方雄认为，在牛市当中大盘是不会出现深调的，就拿市场上不止一次出现过的“二八”现象来说，当权重股出现回落的时候，中小盘股往往就会发力，这种板块之间相互接力的轮动效应在未来仍然会继续出现。

    我依然看好银行板块

    “我依然看好银行板块”在接受采访时龚方雄信心十足的告诉记者，他说，银行板块目前15倍的估值水平在经济加速回暖的背景下显然是低了，我们不能把经济低谷时期的盈利下降常态化。

    龚方雄认为，在未来银行板块的盈利成长将是一个不断提升的过程，目前投资者的眼光必须放的长远一点，不能紧紧盯着静态估值不放，更应当把动态估值考虑到投资决策中去。他表示，明年的经济增长很有可能会达到8%甚至10%的水平，而在这种情况下，银行的盈利成长有可能达到30%—40%。

    关注暂时还没有形成市场共识的板块

    龚方雄认为在第四季度我国经济增长有望达到8%以上，在谈到美国经济复苏时，他表示，二季度是个低谷，但是确切的说在第三季度美国经济已经进入了复苏阶段，他告诉记者，美国经济的复苏很有可能会比市场预期的要快。

    在这种情况下，出口、航运等目前还没有形成市场共识的板块或许在未来会带给市场一个惊喜，他建议投资者密切关注，不但要关注美国经济的复苏进程，同时也要关注这些板块的行情发展动向。

    “牛市不轻易言顶，就像熊市不测底一样”，龚方雄这样说道，他表示投资者目前需要转变的是心态，现在的行情正是一个买入的好时机，对尚未形成市场共识的板块要密切留意，而对银行、地产等板块则要逢低买入，他同时告诫投资者，在牛市中进行波段操作是不理性的，这样做机会成本会很高，往往会由于不必要的恐惧而丧失更大的利润空间。（全景网/尚广武）