武汉中百：配股进一步增强公司区域竞争力

　　公司6月2日董事会公告了配股方案，拟以公司08年年末总股本5.61亿股为基数，按照每10股不超过3股的比例向全体股东配售，共计配售数量不超过1.68亿股。配股价格以刊登配股说明书前二十个交易日公司股票均价为基数，采用市价折扣法确定配股价格。
　　配股募集资金拟投入19家仓储超市和80家便民超市的技术改造项目、咸宁和浠水两个物流配送中心项目。
　　公司仓储超市与便民超市技术改造项目的建成，将进一步完善公司连锁超市网点布局并增加在湖北省的网点数量，显著提高公司的市场份额，巩固公司在零售行业的竞争力；规模扩张将使公司对供应商的议价能力增强，有利于降低采购成本，增强盈利能力，提升管理能力。
　　物流配送中心建设项目的建成，将进一步完善公司物流配送体系并提升公司在区域范围内的资源整合、采购及配套服务能力，实现多品种、少批量、低成本、高运转的营运，增强辐射力度以满足跨地区连锁经营的要求，并有力促进公司在湖北省内二、三级市场连锁超市发展的速度加快，进一步提升公司在连锁超市经营中的竞争优势。
　　本次发行完成后，公司净资产规模将得到一定程度上的扩大，预计将比09年初增加40%左右；公司资产负债率和财务风险下降，预计资产负债率将从09年初的61.90%下降到54%左右。
　　若不考虑配股，预测09、10年EPS分别为0.37、0.48元，当前股价对应的PE分别为25、19.29倍。若公司09年内完成配股1.68亿股，则摊薄后的09、10年EPS分别为0.28元、0.37元。
　　我们认为，公司区域垄断优势显著，业绩持续提升空间大；且与同行业相比，公司估值具优势。因此，仍维持"增持"投资评级。(世纪证券研究所)