周五沪综指收报2579点，下跌1.75%，；深证成指全日收报9868点，下跌3.09 %。指数跌幅不慎，可市场上下跌的股票家数已经达到了1312家，而大多数上涨的股票都集中在券商、钢铁等带有强烈的补涨特质的板块当中，而以煤炭为代表的强势股回调幅度很深。显而易见的是，个股已经产生了强烈的分化，因为A股大部分股票的涨幅确实已经过大，投资者的心态逐渐松动，这便导致了近期盘面剧烈的动荡。
　　
　　三种盘面信息构筑行情特征：
　　
　　经济数据对指数影响逐渐趋弱：
　　
　　5月11日，国家统计局公布了4月份主要宏观经济数据，CPI同比下降1.5%，PPI同比下降6.6%。虽然4月份CPI、PPI继续为负数，但从环比趋势看，物价已经结束深幅下滑。去年四季度以来央行采取的一系列货币政策调控得力，并且依然有继续推出新的政策的语气。从利率角度看，负利率的局面已经一去不复返，可以认为目前通缩警报已然基本解除。从同比CPI来看，3月份是下降1.2%，基本上已经启稳，预期今年第3季度将走出物价负增长。目前物价正在逐步进入平稳阶段，物价指数本身对A股冲击已经变小，这从公布数据之后A股盘面的走势亦可以看出来。所以，近期我们宁可对经济数据考虑的少一点，对股市本身的规律思索的多一点。
　　
　　翻倍个股众多，心态动荡不定：
　　
　　伴随着指数冲破2600点整数关口，个股行情可谓是汹涌澎湃。从2008年10月18日1664点到上周五，总计共有900多家股票涨幅超过了100%，138家涨幅超过200%，22支股票涨幅超过200%，复权后80家以上股票创历史新高。金榜提名的三甲进士分别是：状元--深圳惠程、榜眼--德豪润达、探花--新海宜。在这种大部分股票都已经翻番的市场里，心态上必然会出现一定程度的松动。连续的动荡盘和恐慌盘交织作用下，大盘出现较大程度的波动是不稀奇的。但是，连续的震荡波动，甚至是较深幅度的调整，都暂时不会动摇大盘震荡冲高的大方向。我们前期也反复的强调：股指将以进二退一的姿态，蜿蜒向上。支持我们这一思路的根本性原因，还是由于蓝筹股反弹前期的滞后涨幅、以及近期逐渐显露的补涨特质。
　　
　　基金首次降低仓位，向左走还是向右走：
　　
　　经过连续7周的加仓，上周基金首次开始降低仓位。但是，目前股票型基金平均仓位依然达到了85.74%，这个数字居然超过了2007年的最高水平，所以我们认为基金在2600点上方逐步减仓的行为，本身也是一种理性的选择。并且，华夏、博时等基金依旧在小幅加仓，证明基金行业内部也存在着一定奋起，故而基金减仓是否可以视为其对短期头部的认可，暂时还不能下结论。
　　
　　总之：
　　
　　综合以上盘面信息，我们认为指数冲击2800点上升通道上沿依旧存在可能性，这个过程是曲折而反复的。结合我们在二季度策略中指出的核心区间2200-2500点，目前指数深幅调整的可能性不会很大，当前投资者可以选择两种投资策略：短线激进的投资者依然可以选择捕捉诸如上海本地、新能源、创投概念等强题材股，把握短线波段机会；稳健投资者则建议选择券商、钢铁、电力等板块，以一种较为防守的态势等待补涨机会。国元证券