我们在2008年11月推出的年度策略报告《"L"型经济增长下的八大投资机会》中指出，今年沪综指高点在2500-3000点之间，全年走势为"N"型。目前股价风险收益失衡，未来上涨动力将逐渐减弱，反弹已接近尾声。
　　
　　我国宏观经济虽已见底但回升力度可能弱于预期。工业生产恢复基础尚不牢固，投资增速继续提高的空间不大，对出口回升也不能给与过高期望。
　　
　　流动性虽然能保持充裕格局但难以再超预期。后续新增贷款必然下降，将导致M1回升受阻，从而影响股市资金供应。限售股减持、基金分红压力、融资预期可能会加剧市场震荡。
　　
　　除金融、煤炭、石化、高速公路等行业外，多数行业市盈率都在30倍以上，全部上市公司市盈率中位数为41倍，估值泡沫较为明显。
　　
　　本轮反弹以来的单边上涨行情已经结束，未来应警惕震荡与股价结构调整风险。5月份不排除再创反弹新高的可能性，防御是最主要的投资策略，应控制风险、降低仓位、调整结构。
　　
　　把握两条投资主线，一是低估值投资主线，关注具有估值优势的蓝筹板块，主要行业是银行、高速公路、石化、煤炭、地产，二是关注确定性主题投资机会，如3G、创业板、资产注入与并购。
　　
　　关注：工商银行（601398）、北京银行（601169）、金地集团（600383）、招商地产（000024）、现代投资（000900）、赣粤高速（600269）、大同煤业（601001）、国阳新能（600348）、中国石化（600028）、中兴通讯（000063）、东软集团（600718）、复旦复华（600624）、电广传媒（000917）、鄂武商（000501）、伊利股份（600887）。银河证券研究所