全景网4月3日讯 全景网统计了9家机构对大盘走势的看法,看多：2，看平：6，看空：1,机构好友指数为22%（上个交易日为50%）。（更多研报请进研报专区）

　　市场虽然再创反弹新高点－2450点，指数在高位展开振荡走势，呈冲高回落的态势。盘中明显存在分歧，似乎市场对热点板块的炒作有所降温，短线震荡难免。从市场的风险角度来看，主要还是来自于年报和一季报的业绩下滑压力，以及企业部门受制于"去库存"进程的制约。面对市场繁荣背后的隐忧，投资者不妨将投资策略做侧重于防御的调整，等待一个更为合适的时机再做积极型配置。

    短线来看，昨日G20会议达成一致，通过了1.1万亿美元经济刺激计划，对全球共度金融危机创造了条件。世界各主要股市为之大振，外围市场的上涨会给予今日A股市场继续向年线挺进创造了良好的外部条件。（文中观点来自各大机构）
　　
　　方正证券、光大证券等2家机构对短期大盘走势看多，其中
　　方正证券：结合短期大盘成功站上近期新高2402点并逐步向年线挺进，整体继续维持强势，操作上新高不破维持顺势做多的观点，结合盘面个股补涨的市场特征，对近期维持横盘的个股多加关注。

    光大证券：总体看，在外围市场大幅反弹的带动下，A股市场有望在短期继续保持相对强势。考虑到个股及板块分化的情况，医药等涨幅相对滞后的板块，可能成为补涨的品种。

　　天相投顾、远东证券、招商证券、湘财证券、海通证券、国泰君安等6家机构对短期大盘走势看平，其中

    天相投顾：我们认为市场的驱动力减弱，在出现新的驱动因素之前，市场的上升空间较为有限。从市场的风险角度来看，主要还是来自于年报和一季报的业绩下滑压力，以及企业部门受制于"去库存"进程的制约。面对市场繁荣背后的隐忧，投资者不妨将投资策略做侧重于防御的调整，等待一个更为合适的时机再做积极型配置。
　　远东证券:市场虽然再创反弹新高点－2450点，指数在高位展开振荡走势，呈冲高回落的态势。虽然全天以红盘报收，但市场盘中明显存在分歧，似乎市场对热点板块的炒作有所降温。技术上来分析，上证综指在年线2489点附近会有强大阻力压制。
　　招商证券：本轮行情已持续五个月，因此判断行情进入最后阶段可能性较大。上证指数已突破前期高点，但短线震荡难免，投资者应适当注意关键点位的震荡。
　　湘财证券：大盘有望高开震荡回调，不宜过分追高。短线看，大盘有望高开出现震荡回调走势。沪指短线第一压力2450点、第二压力2470点、第一支撑2400点、第二支撑2380点。

    海通证券：对于两市后市走势，我们认为偏暖的外围股市氛围和消息面会助推两市股指短期继续上攻，沪综指穿越年线的可能性比较大，但是沪综指在穿越年线之后，应该会出现震荡整固。实际上，周四尽管两市股指依然保持强势，但是有一点值得投资者注意，那就是股票之间出现了较明显分化，下跌股票家数超过上涨股票家数，市场已经略显疲态。

    国泰君安：市场传出3月份新增信贷8000亿，甚至有1.3-1.6万亿的传言，刺激市场在金融、钢铁、煤炭等行业带领下继续收红。上证指数正在接近我们认为的2500点的上半年顶部。目前的估值水平，扣掉银行股，09年的市盈率水平已经在25倍以上。市场在流动性指标超预期的刺激下，过度透支了实体经济的复苏预期（包括过早的通胀预期）。业绩和估值对市场的重心引力让我们对市场抱持谨慎。
　　

    国元证券短期对大盘走势看空

    国元证券：截至4月1日，沪深1625家上市公司中已有813家公司公布年报，年报披露进程正好过半。由于大蓝筹公司这一群体表现出了定海神针的作用，因此基本面变化不大，压力也不大，但技术面连续三个交易日的上涨之后，大盘将随时出现调整，投资者不宜盲目追涨，涨幅过大的个股则宜逢高适量减仓。

　　操盘建议

　　方正证券：短线角度考虑到指数连续上涨和周边市场涨幅过快，大盘在冲击年线时存在短线震荡的要求，对于短线投资者来说可做好短线高抛低吸的准备，特别对于有年报季报风险的个股可适当回避。

    国泰君安：谨慎态度下，我们相对超配“大金融+确定性防御”组合。有两个思路：一个是部分投资者由空翻多，可能会选择相对安全，业绩可能超之前判断的银行股。第二是进行“寻宝”活动。将经济复苏预期进行到底，寻找行业景气仍处于底部，近期涨幅落后的行业，食品饮料和商贸零售是相对值得谨慎者关注的板块。

　　要闻快评

　　G20就1.1万亿美元经济刺激计划达成一致

    新浪财经讯：北京时间4月2日晚间消息，英国首相戈登·布朗(Gordon Brown)在周四发表的20国集团峰会公报中承诺，各国政府将严厉取缔"避税港"。布朗今天表示，银行业的保密原则将走到尽头。
　　他表示，将对对冲基金和信用评级机构实施更加严密的监管措施。布朗还确认称，20国集团领导人已经就1.1万亿美元的经济刺激计划达成一致，其中包括2500亿美元的特别提款权(SDR)。布朗表示，中国已经向国际货币基金组织贡献了400亿美元资金，欧盟1000亿美元，日本1000亿美元。
　　【点评】G20达成难得的共识，1.1万亿美元经济刺激计划可使世界经济提前见底，全球股市为之提振，全线飙升。IMF提供更多资金救市，为金融危机中举步维艰的国家所提供必要的贷款支持，为全球经济的快速复苏营造较好氛围，相信通过全球人民的共同努力和各国政府经济刺激措施的加大力度，未来全球经济正式宣布复苏比预期要早。中国向IMF新注资400亿美元，也显示我国在全球心目中的大国地位和核心影响力，不仅经济提前全球复苏，也为全球经济快速复苏做出应有的贡献。（该消息为宏观利好）
　　

    3月份信贷投放或再达1.6万亿 央行可能将干预

    财华社：据《财经网》周四报道，经历了年初两个月的贷款激增之后，银行业的信贷投放仍成汹涌之势。一家大型上市银行高管透露，银行业3月信贷增量将会超过2月，再次突破万亿，甚至再次达到1.6万亿元人民币左右。报道援引有关权威部门最新未公开的数据称，工、中、建、交四家大型上市银行3月信贷投放新增近8000亿元人民币，其中票据融资增量回落明显。上述上市银行高管认为，针对信贷狂潮，一直按兵不动的央行可能会出手调控，而商业银行更多地是在和央行的宏观调控抢时间。他预计，央行将会采取适当提高银行间货币市场利率等方式进行调控。中国银行间市场现有的基准利率指标体系包括中国银行间同业拆借利率、银行间市场基准利率参考指标、银行间回购定盘利率等。迄今为止，央行对连续三月的信贷激增尚未采取任何调控措施。但多位央行高层均表示，央行对信贷增长有后续调控空间。分析人士预计，央行未来可能会采取一定的措施来对信贷投放速度适当予以调控。
　　【点评】随着全球金融危机的不断恶化，很多政府都在采取一切可行的措施来刺激本国的经济，国内难得出现信贷激增的良好势头，这也是很多国家都愿意看到的，未来在经济没有确认复苏之前不会轻易对信贷资金采取调控措施，当然适度的控制也是必要的，因为目前全球都处于低利率且动用较多的资金救市，未来一旦经济复苏，随后很快进入通胀的风险依然存在，未来是刺激措施还是调控措施关键是度和时机的把握。（该消息影响对中性）
　　

    PMI指数连续4月回升 专家称经济或已企稳

    中国证券报：中国物流与采购联合会2日发布的数据显示，3月全国制造业采购经理指数(PMI)为52.4%，高于上月3.4个百分点。该指数从2008年12月起连续4个月回升，今年3月上升到标志经济收缩与扩张的临界点50%的上方。
　　与2月相比，在3月PMI指数体系中，除产成品库存指数下降1.0个百分点以外，其余各项指数均上升，升幅大多在3个百分点以上。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数升势显著，升幅超过4个百分点。
　　【点评】昨日，据路透社报道,中国3月份的里昂证券PMI为44.8，低于2月份的45.1，为连续第8个月低于50；今日，我们却得到来自国家权威部门公布的PMI数据为52.4%，结束了在50%以下的长期徘徊，非常令人鼓舞，PMI指数已连续4个月提高，表明我国扩内需、保增长的政策措施开始发挥积极作用，企业生产逐步恢复，制造业总体上呈现底部趋稳回升态势。这意味着中国经济很可能已企稳回暖。（该消息为宏观利好）
　　

    国家住房建设制度报送住建部 拟限二套房购置

    东方早报：获悉一份由10多位专家参与完成的《国家住房建设制度（2010-2050）（建议稿）》已报送住房和城乡建设部等相关主管部门。建议稿包括共9章49条，涉及建立城乡一体化住房保障体系、住宅土地使用权的流转与管理等内容。据了解，这次提出的国家住房建设制度的基本思路是把农民宅基地制度从农村延伸到城市，依据共和国公民享有的住房权利，依据土地资源国家所有，人民所有的原则，全体公民资源共享，公平占有。由于农村、小城市、大中城市、大城市资源集中度不同，因此实行分级管理。建议稿提出，国家允许投资者将住房作为投资渠道，成为社会住房供给商品化的一种方式，并对这种投资从总量上加以控制，对出租房屋的租金标准与相关管理进行规范。在涉及第二套住房与投资型住房方面，建议稿称，国家支持有条件的城乡居民改善居住条件、购置第二套住房，并对第二套住房挤占城市公共资源的情况进行必要的限制。国家应制订政策限制和调节家庭或个人在城市内拥有多套住房，比如，第二套住房在市区的要加税，第二套住房在郊区的，可减税。
　　【点评】全球金融危机的爆发起源于美国房地产价格的暴跌，国内稳住房地产价格也是银行等金融机构免受冲击的重要一环，目前稳定房地产市场价格关系到宏观经济的稳定和今年"保八"的目标，从国家允许投资者将住房作为投资渠道和国家支持有条件的城乡居民改善居住条件的角度来看对地产有一定的刺激作用，但国内多年前居民已经把房地产作为投资渠道，不少投资者在房价暴涨中获利不菲，有条件的城乡居民改善居住条件也一直在进行，对市场影响不大。另外第二套住房在市区的要加税，在郊区的可减税，利于郊区地产的畅销，但关键在于减税加税的力度，若力度不大也难有大影响。（该消息为行业偏好）
　　

    八部门建议促国内汽车消费 加大信贷支持力度

    中国新闻网：据中国商务部网站消息称，近日，商务部、工业和信息化部、公安部、财政部、税务总局、工商总局、银监会、保监会等八部门联合下发了《关于促进汽车消费的意见》。《意见》要求从加大信贷支持力度等五个方面促进汽车消费。报道称，为贯彻落实《国务院办公厅关于搞活流通扩大消费的意见》和汽车产业调整和振兴规划精神，保持汽车市场稳定增长，近日，商务部、工业和信息化部、公安部、财政部、税务总局、工商总局、银监会、保监会等八部门联合下发了《关于促进汽车消费的意见》。《意见》指出，促进汽车消费是扩大内需的重要内容之一，对妥善应对国际金融危机的冲击，推动汽车产业健康发展，缓解就业压力，维护社会稳定，保持国民经济平稳增长具有重要作用。《意见》要求从五个方面促进汽车消费：一是积极促进汽车销售。二是大力培育和规范二手车市场。三是加快老旧汽车报废更新。四是努力开拓农村汽车市场。五是加大信贷支持力度。
　　【点评】在美国汽车巨头面临破产之际，国内汽车市场在政策的引导下出现较好的发展市场，国家通过税费减免等措施在一定程度上刺激市场需求，使国内汽车业整体存货得到较好的消化，近期对动力汽车进行补贴鼓励汽车厂商通过自主创新来抢占未来市场，同时耗资50亿积极推动汽车下乡，结合促进汽车消费的意见，都利于国内汽车厂商的快速发展，对汽车股形成一定的利好刺激。（该消息对行业偏好）
　　

    产业资本话语权增强 到年底权重将达60%

    中国新闻网：目前流通股中，散户占69.8%的比例，金融机构投资者占11.23%的比例，产业资本占18.9%的比例，散户的特性决定市场估值。但是到2009年年底，静态来看，流通股中，产业资本占比将达到60%，即使考虑到相当部分国有股股东不减持，但是产业资本的权重占比仍然超过金融机构投资者和散户。
　　二级市场增持高峰中，大市值和大股本的股票容易被增持、低控股集中度的股票、托宾Q值低的股票容易被增持，在估值上与金融投资者一致，低PE和PB的股票也容易增持；二级市场的减持中，低控股集中度，小市值小股本，高估值的股票容易被减持。值得注意的是，外资对国内资产的收购出现两重性，对于消费类资产，给予超出市场预期的估值，对于周期性投资品，则估值与股票市场接近。未来在产业资本决定估值中枢的股票市场，市场的波动性将减少，产业资本积极参与的股票市场估值区间在2－2.4倍PB，目前在1850－2200点。
　　【点评】庄家→金融资本→产业资本，这是左右市场走势的资金变化趋势，可以看出，最终决定市场命运的是产业资本。股权分置改革之后，市场就面临"大小非"的减持问题，其实"大小非"就是产业资本，由于历史遗留问题，产业资本所持股票占市场总市值的70%，股权分置改革后仍有市场总市值60%掌握在产业资本手中，因而他们在未来的市场中依旧能左右着市场的走向。产业资本将决定未来市场的估值中枢，这是全流通后市场结构最大的变化，2009年"大小非"减持额度是2008年的4.2倍，高峰在7月与10月，随着"大小非"的不断上市，产业资本在市场的话语权越来越大，同时产业资本通过增持减持可在一定程度上抑制股市的暴涨暴跌，利于股指的稳定健康发展。（该消息影响为中性）