焦煤价格下滑趋势基本确立 4月警惕煤价下跌风险

    上周，南非理查德湾动力煤报价大涨8.43%，欧洲三港动力煤到岸价则更是暴涨11.86%，然而亚洲市场相对比较平静，澳大利亚价格微幅上扬，中国国内市场继续持平，秦皇岛动力煤价格保持平稳，只有4500大卡山西大混微涨1.06%。需要注意的是，上周秦皇岛港存继续以较大的幅度下降，目前港存只有530.30万吨，低于往年同期的水平。结合上期周报的分析，我们预计，本轮东南沿海电厂对库存的补充基本完成，秦皇岛港存后市逐步回升的可能性较大，而动力煤价格则短期内继续持平。
　　同时，3月份以来，山西临汾、运城地区炼焦用煤部分煤种价格累计跌幅已达到50-100元/吨；另外，山东、内蒙、黑龙江、安徽、青海、贵州等省炼焦用煤价格也出现不同程度的下跌。应该说，国内炼焦用煤价格普遍小幅下跌局势已基本形成。然而，国内钢材价格的继续下跌表明钢材产品需求至今未能明显上升，因而，国内钢铁集团以及独立焦化企业对于焦煤的需求依然存在继续下滑的风险，因此，后市焦炭价格在短期内企稳的希望不大，则焦煤价格就存在继续下探的可能，不排除4月份下跌幅度加大的可能。
　　据悉，日本最大的钢铁企业新日铁和必和必拓、三菱联盟(BMA)率先就2009财年炼焦煤达成128-129美元/吨的价格协议，该价格较2008财年300美元/吨的价格大幅下降57%。另外，澳大利亚力拓、斯特拉塔（Xstrata）两公司于3月10日也就2009财年热煤合同价格与日本Chubu电力公司达成协议，热煤价格定为70-72美元/吨，较2008年价格的125美元/吨下降44%。而新价格将于2009年4月1日正式生效。因此，3月底开始谈判的中国出口煤炭价格并不乐观，有消息称，动力煤价格约60-70美元/吨，焦煤价格为110-115美元/吨，喷吹煤约90-100美元/吨。由于国际各煤种合同价格均低于国内市场，因而对国内形成了一定的下跌压力。
　　投资建议。
　　由于2009年以来，无烟块煤市场价格相对较为稳定，相关上市公司兰花科创、潞安环能、国阳新能等近期表现强势，投资者仍可适当关注。另外，近期大唐发电相关煤炭业务的获批，使得市场对于具备煤炭资源开采业务的电力集团煤炭资源整合的预期得以强化，建议投资者密切关注中电投、国电集团旗下相关上市公司露天煤业、平庄能源。同时，我们提请投资者在4月份注意煤炭价格下跌风险，对于以焦煤生产为主的上市公司的投资保持谨慎。