数量型放松货币政策带来市场波动  波动中的波段性的机会明显 
 
    本周A股、港股策略观点
    A股：今年股市“前高后低”依旧是高概率情形。数量型放松货币政策引发长期通胀预期和大宗商品价格处于历史地位的判断并无异议。但是再通胀成功亦不能保证经济恢复进入持续增长的轨道，经济见底反转仍取决于终端需求的恢复情况，就中国而言，出口或者国内消费的变化趋势对经济中期的判断至关重要。行业配置上本周建议对大宗商品和能源板块采取获利了结的策略；建议继续关注房地产、旅游酒店、汽车板块的投资机会。
　　港股：我们前周与上周建议投资者关注数量型货币放松及大宗商品价格可能见底所带来的投资机会，在美联储宣布购买国债下触发对相关板块的买盘，推动恒生及国企指数分别上升2.5%及2.9%。本周在大宗商品板块获利回吐、部分大盘业绩低于预期、以及对美国执行购买国债、收购银行有毒资产及TALF计划的观望下可能出现回调，但我们本周同时出版的数量型货币放松专题报告对黄金、大宗商品、股价等的中长期走势作出详细的分析。
　　数量型放松货币政策的前景——来自大萧条时代的启示
    全球主要经济体纷纷采取数量型放松货币政策，竞争性货币贬值和货币供应加大长期必将推高通胀，对贵金属如黄金价格继续有支持；由于大宗商品价格从高位回调幅度已超过或者接近大萧条时水平，所以我们认为大宗商品的价格可能已经接近或者已过其底部，但其价格是在经济显示出复苏迹象1-2个季度前才开始趋势性的上涨。但是再通胀成功也不能保证经济进入持续增长的轨道，股票资产由于经济增长和物价波动的加大，整体难以趋势性上涨，但波动中的波段性的机会明显。

    “通货膨胀”概念股崛起 关注三大板块 
 
    最近一段时间，A股市场宏观面偏暖。首先、2月份公布的一些经济数据出现回升。3月18日，国务院常务会议指出，国际金融危机仍在蔓延加深，但中国部分地区和行业经济出现企稳回升迹象；2、财政部发布《金融企业国有资产转让管理办法》，将目前国资背景的大非减持行为全部纳入规范范围，从具体操作程序和操作手段等四个方面引导大小非减持”；3、美联储宣布推出总额1.2万亿美元的债券购买计划，刺激支出并帮助振兴美国经济；4、，2月份美国部分经济数据出现回升。美国商务部数据显示，美国2月新屋开建数字跃升22%，出现八个月以来首次回升。
　　一些投资者预期两会后，A股市场将出现调整走势。但近期A股市场盘升的走势，给等待调整的投资者带来很大的心理压力。据Wind资讯：6124点调整以来，A股流通市值分别在10万亿、8万亿、6.45万亿、5.66万亿、4.92万亿形成重要的技术位。2月16日，A股流通市值达到6.32万亿，逼近6.45万亿关键的技术位，随后A股市场出现技术性回调。3月3日，A股流通市值回调到5.63万亿，获得5.66万亿另一关键的技术位的支撑，随后A股市场止跌反弹。3月20日，A股流通市值再次达到6.32万亿，以目前A股市场充裕的资金面，短期内有望向上突破6.45万亿重要的压力位，即上证综指收盘在2310点之上。如果A股流通市值突破6.45万亿的压力，下一个阻力位在8万亿。
　　近期，A股市场可以预期的利淡因素并不多。1、恢复新股发行；2、严查银行资金进入股市，并限期归位；3、2008年年报及2009年一季度报告集中公布。第一条，在恢复新股发行前，就修改发行规则要征询意见，至少目前还没有看到征询意见。第二条，银监会可能在调查之中，但并没有看到严厉的举措。第三条，4月中旬以后，才进入2008年年报及2009年一季度报告公告的密集期，还有三周的时间。与之相对应的是，A股市场充裕的资金面。即使是前期在2300点附近减仓的投资者，并没有把资金抽离A股市场，而是在等待沪深股市调整带来的机会。
　　目前并不具备持续上涨、或下跌的基本面，沪深股市将延续平台整理的走势。如果下周A股市场不能出现显著的调整，很容易引发持仓不重投资者的心理“浮躁”。我们非常关注，A股流通市值能否突破6.45万亿的压力。如果不能有效突破6.45万亿，2037点以来的反弹恐怕很难走远。否则，流动性过剩使得多空搏弈的天平摆向多方。
　　上周周四凌晨，美联储（FED）公布将购买价值超过1万亿美元的政府担保的债券。此举提振了市场对美国经济复苏的预期，但也意味着美联储大举发行纸币提高信贷供给。目前各国央行纷纷采取“量化宽松”的非常规货币政策（多印钞票），目前已有美国、日本、英国、瑞士采取量化宽松的货币政策，欧洲央行实行量化宽松的货币政策压力与日俱增。全球面临新一轮通货膨胀，因此引发国际原油、贵金属价格大幅上涨，并带动A股市场的资源股价格的上涨。目前看，A股市场新的热点正在酝酿之中，即抗“通货膨胀”概念股，包括有色金属股（包括黄金股）、煤炭股、房地产股。