当前流动性情势判断
流动性过剩的直接原因可以从货币供给和货币需求两方面看：货币供给主要表现为外部注入和内部积累；货币需求表现为货币流通速度先下降后增速放缓。外部注入主要是国际收支不平衡下的被动基础货币投放。内部积累主要是指金融机构顺周期的内生性货币创造。
流动性过剩局面在07年四季度遭遇逆转，但在央行宽松的货币政策作用下，08年四季度开始重归于流动性过剩局面，无论是超额存款准备金率还是存贷比都佐证了这一点。
央行在短期内仍然通过公开市场操作小幅度回收资金，原因在于最近两月央票到期数量较大，但外汇占款余额在1月份的突然下降值得关注，意味着资金流出的速度再加快。
信贷投放：关键是余额增长，而不是当月数值2月份信贷投放预计超过8000亿元，今年前两月累计新增2.4万亿，接近去年的一半；M1和M2增速仍将快速上升，预计将达12%和20%；信贷余额增速更是高达23.5%以上。
信贷高增长构成经济短期最强有力支撑从支出法来分析，前两月净出口对GDP贡献为负值，经济增长主要得力于投资的高速增长和消费的平稳，我们认为库存回补是导致一季度经济的反弹主因的观点，低估了信贷高速增长对经济拉动作用。虽然信贷投放有近大半是票据融资，但票据融资中很大一部分亦用于融通短期生产资金的；且即使扣除票据融资，中长期贷款增长速度还是非常高，这对于缓和总需求的急剧下降对于经济反弹的作用，超过了企业库存的回补。
美采购经理指数已连续13 个月处于下滑状态
美国供应管理学会(Institute for Supply Management)公布的2009年2月制造业采购经理调查报告显示，2月份美国制造业采购经理指数为35.8，虽高于1月的35.6，但已经连续13个月处于下滑状态。该指标还显示，整体经济已连续5个月处于收缩状态。在分指标中，2月份产出指标下降的速度略有放慢，但就业指数恶化的速度加快。
价格虽在持续下降，但不能弥补需求下降的负面影响。进口指数持续下行，表明中国的出口部门要继续忍耐寒冬。接受调查的采购经理对2009年复苏仍较乐观，对政府的刺激政策抱有希望。
