关注机构行为变化的早期敏感信号

　　本周深沪大盘呈现探底反弹的格局，深沪股指周涨幅分别达到8.43%和5.29%;应该提醒的是，3月10日-15日国家统计局及相关部门将逐渐披露2月份的一系列敏感经济数据，包括GDP、CPI、PPI、固定投资规模、发电量等等。其中，GDP、CPI等数据均有可能逊于预期，对市场信心和走势都可能带来一定程度的冲击，更有可能对机构行为尤其是对经济数据极为敏感的基金等机构投资者产生负面影响。
　　
　　[热点聚焦与市场机会]
　　本周深沪大盘呈现探底反弹的格局，深沪股指周涨幅分别达到8.43%和5.29%;其中上证综合指数在60天均线附近获得明显支撑，但同时受制于20天均线的反压。值得投资者关注的是，本周两大敏感数据在很大程度上激发了市场的做多热情，尤其对机构投资者行为产生了积极影响。
　　
　　首先是中国物流与采购联合会公布的数据显示，2月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理指数(PMI)回升至49.0，为连续第三个月出现回升，且当月各项指数均有所上升，尤其是产量指数和新订单指数都超过50的临界线，分别达到51.2和50.4，代表经济自底部回升迹象趋于显著。正是这种敏感的信息激发了本周三市场出现强劲上攻的行情。
　　
　　其次是2月份的信贷增速依然保持高位运行。据悉，2月份的新增信贷规模有望高达9000亿至10000亿元。
　　
　　PMI和信贷规模作为反应宏观经济运行的两大先行指标，已经成为近阶段影响机构行为的重要指标。实际上，对于基金而言，其行为变化的早期信号除了PMI指标和信贷规模的变化之外，基金行为情况也是重要的参考指标。因为基金的投资行为始于基金的募集，因此各类基金发行数量以及募集规模已成为一个有重要参考价值的早期指标。
　　
　　从目前所掌握的资料来看，进入3月份以来，已有34只基金与券商集合理财产品跨入密集发行期。通过测算，26只基金将带来新增资金358.8亿元，而8只集合理财产品有望带来新增资金74.8亿元，合计规模将超过400亿元资金。另一方面，为了股票投资，基金加大减持债券的力度，预计仍有1804亿元减持债券的调仓空间。显然，从本周的市场表现来看，在宏观数据转暖和新增资金的支持下，机构行为已做出了积极反应。
　　
　　不过应该提醒的是，3月10日-15日国家统计局及相关部门将逐渐披露2月份的一系列敏感经济数据，包括GDP、CPI、PPI、固定投资规模、发电量等等。其中，GDP、CPI等数据均有可能逊于预期，根据多家机构的预测显示，2月份CPI可能成为6年来首次通缩，而通缩的最大风险将是需求不足最终拖累投资和消费，导致企业利润更明显的下滑，增加经济复苏的难度。因此，这些敏感数据的披露对市场信心和走势都可能带来一定程度的冲击，更有可能对机构行为尤其是对经济数据极为敏感的基金等机构投资者产生负面影响。
　　
　　[风险提示与策略]
　　截至3月5日，两市已经有195家公司披露2008年年报。财务数据显示，2008年席卷全球的金融危机令上市公司四季度业绩普遍受到影响。统计显示，上述195家上市公司共实现归属母公司净利润356.6亿元，同比仅增长5%。单看四季度的业绩，上述195家公司2008年四季度实现归属母公司净利润比2007年同期大幅下降59.7%。