房地产行业
房地产行业：沉寂多时后重获垂青
总体上看，08年4季度和08年3季度末相比较，基金公司持有房地产业股票总市值增加7.62%，占基金全部持股市值的比例增加了1.23个百分点，由5.19%上升到6.42%，基金对房地产板块的行业配置加大。
对于09年第一季度房地产板块的投资机会，我们认为可能将取决于以下两点：1）行业成交量08年底的回暖趋势能否持续；2）政策面上，是否有力度较大的进一步刺激楼市的政策推出。成交量方面，在前期减税降息等政策累积效应刺激下，持续回升是值得期待的，目前欠缺的仅是开发商的进一步降价让利。政策方面，各地方政府在中央的鼓励下，将会更积极的推出刺激楼市政策，而为了保经济增长和保持房地产投资不致下降过快或适度增长，则不排除中央政府继续推出促进房地产行业发展的利好政策的可能性。结合年报的情况，投资者可以关注行业内业绩稳定增长、未来行业转暖时有望较快发展的公司的投资机会，建议重点关注金地集团、滨江集团等公司。
房地产：规划可能在“两会”后出炉
住建部要求该振兴规划由国家发改委来牵头上报，但由住建部进行执笔。由于房地产涉及民生，内容敏感，因此多名专家建议不采取“振兴”的字样而改以改善等字眼。据悉，住建部此前已经向多个行业协会以及研究部门征求过意见，并搜集了一批房地产行业规划性质的报告。房地产业规划将包括金融产品创新、融资、信贷支持、商业地产选址规划等一系列的支持性政策内容。规划还可能包含住房建设标准化等关于住房建设本身的规范性内容。
1月份，全国工商联房地产商会已经将一份规划报告上报给了住建部。报告预测，2009年中国房屋空置面积可能达到3亿-4亿平方米，是往年空置面积总量的2-3倍。对此，房地产商会提出四条建议：进一步降低住房交易税费，即对非普通住宅实行同样的税费优惠；彻底取消“二套房”限制政策；短期内实行购房所得税抵扣政策；针对住房支付能力不足的低收入阶层在一定条件下予以购房补贴。其次，进一步拓宽房地产投融资渠道。一方面应单独建立起有别于商业的福利性金融体系。刺激投资，迅速取消或放松房地产项目资本金比例。再次，积极推进房地产市场结构调整，尽快出台REITs，并延长商业贷款项目的贷款周期，以在住宅市场逐渐饱和与下滑时，促进商业地产的发展。最后，制定积极扶持绿色建筑的金融政策和财政补贴政策，支持能够扩大最终消费需求、带动中间需求的项目，鼓励绿色建筑发展。
对房地产行业给予行业“中性”的评级。可以关注万科A、保利地产、招商地产。
房地产：盛宴结束 地产股如何获得超额收益
我国房地产市场自98年以来经历了市场化的10年，地产行业初步发展，从政策周期看，也经历了一个完整的循环，自08年开始，刺激房地产业发展的政策不断。不过我们认为目前的房价仍然偏高，政策面的偏暖并不能改变地产价格进一步回落，并且长期盘整的大趋势，除非地产价格非理性暴跌，否则在今后几年内地产行业难以再现昔日的繁荣。
在地产价格被充分挖掘之后，地产商难以通过价格暴涨获得暴利，从全行业看，地产将不再是一个具有明显超额收益的行业。驱动公司增长的因素中，内生因素的重要性将提升。基于我们对行业趋势的判断，我们仍然维持对地产行业的“中性”评级，建议在阶段性行情中增强地产行业仓位配置的灵活性。在公司选择方面，虽然在市场进一步探底过程中，区域市场较好、资金和预售款充足的公司相对受到追捧，但长期而言清晰出色的战略、突出的开发和管理能力将成为优质地产关键指标。
