{宏观分析}

降息周期已经接近尾声

    利率方面：我认为降息周期已经接近尾声，尽管物价会步入负增长，但央行已经没有必要再采用利率手段来刺激货币投放。理由：一直以来我们主张降息是担心经济步入衰退的时候，企业的资产负债状况开始变坏，此时银行的信贷会逐步趋于控制风险，但当前由于国家对信贷投放的支持，信贷已经放出，并且超出市场普遍预期，此时，再去启动降息来刺激信贷已经是多此一举，与此同时，在经济状况低迷的时候，银行大幅投放信贷的同时再去降低利率会恶化银行的资产负债状况。
　　汇率方面：对人民币未来走势的看法：对美元汇率稳定，不会出现较大幅度的贬值，也不会出现较大幅度的升值。理由：其一，目前条件下去单边升值，不太符合时宜，因为目前出口增速出现快速下滑，出口企业处于水深火热之中，若此时人民币升值，对出口企业而言是雪上加霜；其二，目前条件下去贬值，在当前的国际环境下，引来的将是全球的围剿，因为尽管中国的出口企业是面临困境，但中国目前仍然存在巨额的贸易顺差，说明当前全球其他经济体面临的困境更大，此时若人民币步入贬值，全球的更会指责中国“操纵”人民币汇率，同时会加剧国际贸易保护主义的抬头。

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