09年的市场将处于牛熊过渡期

    核心提示：从整体上来看，09年应是处于牛熊过渡期的一年，复杂的宏观经济局面和大小非问题纠缠在一起，而政策和市场博弈形势又相对不明朗，让全年的格局更加扑朔迷离。应该说在这样的大环境下，09年相对缺乏整体性的市场机会。而对于投资者来说，如何把握好阶段性和结构性机会，选股能力则是关键。

　　从整体上来看，09年应是处于牛熊过渡期的一年，复杂的宏观经济局面和大小非问题纠缠在一起，而政策和市场博弈形势又相对不明朗，让全年的格局更加扑朔迷离。应该说在这样的大环境下，09年相对缺乏整体性的市场机会。而对于投资者来说，如何把握好阶段性和结构性机会，选股能力则是关键。

　　一、09年处于牛熊过渡期

　    应该说09年的市场更多应是处于熊市向牛市过度的时期，宏观经济和大小非问题是决定这一过程的主要要素。从实际情况来看，09年尤其是上半年还可能继续08年的恶劣环境，或者再来一次深度探底也是完全可能的。   

　    由于目前阶段经济转暖和大小非压力的消除是不太可能的，唯一可以寄予重望的积极因素是政策刺激股市发展。但考虑股市地位是在经济发展和其它重要市场之后，而复杂的核心利益因素又阻碍了真正具有实效性的政策出台，这决定了除非出现意料之外的恶劣环境（比如股市的大幅波动引发了社会稳定问题），否则当前阶段我们暂时很难对政策面的大动作抱有很大预期。

　    二、部分意外因素可能导致市场出现大幅波动

   　 目前来看对于09年市场而言，不利的因素主要是经济继续下滑和大小非压力，而有利的因素则是政策刺激和经济措施取得实效。

　    从不利的方面来看，出现更加恶化的经济下滑，比如一季度的大面积绩差公司年报披露，二、三季度的经济数据没有如预期中出现回稳，反而进一步恶化打击投资者信心等因素，以及在此基础上大小非压力的进一步增大。比如目前就有消息称2008年四季度刚刚结束，就有多家上市公司发布业绩修正预告，对前期的业绩预测进行了修正，其中多数公司将原预测的业绩增长幅度大幅向下修正。业内人士分析，这表明2008年第四季度上市公司的经营状况比预想的还要严峻，其对去年全年业绩的拖累将更为明显。这无疑将对09年开年指数走势就造成极为不利的影响。

　    而从有利的因素来看，在关键时刻的政策维稳（比如一季度可能会利用汇金维稳），甚至倒迫部分大小非政策出台，及经济情况不如预期那样糟糕，年中开始的经济数据回暖促使产业资本们反而做多等因素，都可能成为刺激市场信心的关键。

　    三、结构性热点是主要机会

　    应该说对指数影响最明显的主要是强周期性行业，比如银行、地产、钢铁等主流行业，而这些行业09年还存在业绩继续下滑的风险，相比之下业绩出现明显增长概率则较小。对于市场的主流资金---公募基金来说，这类行业板块不具备很大吸引力，甚至于不排除其在较低仓位下依然采取逢高减磅策略，而大小非问题隐伏的银行板块更是容易成为一个重灾区。

　    正因为以上原因，我们万隆证券网认为，阶段性、结构性机会而非整体的主流机会，从下至上（而非从上至下）的挖掘个股，就成为09年投资者的主要任务。这决定对于投资者而言，如何在相对低迷的09年市场中生存和获利，选择个股就显得尤为重要了。实际上，我们认为整合和产业资本价值类股可能成为贯穿全年的主要投资机会。