上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指涨幅分别为1.96%、3.05%、2.78%、2.54%和5.03%。两市成交量9298.6亿元，环比萎缩8.60%。 
　　上周市场先抑后扬企稳回升，权重与小盘共舞，但近期不利因素依然较多，周末“国五条”细则还需消化，风险仍未完全释放，市场或仍处于震荡反复的阶段性整理格局。 
　　仍处风险释放期。尽管上周在管理层引导住房公积金、养老金、海外资金等长期资本入市及宣称IPO重启仍无明确时间表的利好推动下，市场探底企稳回升，但仍有较多不确定性和不利因素影响市场预期，制约风险偏好。 
　　1）本周即将面临经济数据公布，市场普遍预期CPI将走高，因此数据公布前谨慎氛围预计较浓；另外上周汇丰和官方PMI双双回落，经济复苏预期有所回落，信心有所动摇。2）“国五条”细则落地，但第一其严厉程度超出市场预期，利空有待消化；第二地方细则尚待3月底4月初出台，利空尚未出尽；第三“国五条”基本延续此前行政调控思路，我们更担心的是虽然在正式换届前推出，但有可能降低市场对新政府的改革预期，即降低对两会的政策预期。3）上周净回笼减量，但并无市场期盼的逆回购重启，从货币市场利率上行看市场的流动性预期调整令紧张情绪升温。4）尽管伯南克证词消除QE提前退出预期，自动减支波澜不惊，但意大利政治僵局未解，全球避险情绪依然上升，美元继续强劲反弹。 
　　不必太过悲观。我们仍然认为一方面风险的集中释放对市场更为有利；另一方面这些并非实质性逆转因素，反弹基础经济弱复苏趋势并未改变。1）2013年的弱复苏是周期性因素推动，因此除非政府出重手调控，或者国际经济形势发生重大变化，否则周期性经济规律将起主导作用，因此不必为短期波动太过担忧。2）弱复苏好于强复苏，一方面维持市场预期，另一方面不致引发紧缩调控，这可以构成反弹基础，消除向下风险，但尚不足以形成强有力的可持续的做多动力（如09年上半年）。3）预期波动引发短期震荡甚至回调，但风险不大。市场可能较长时间处于谨慎乐观之中，不致透支预期，有利于行情的持续性。最大的风险在于市场的经济预期过快过强上行，乐观情绪推动市场大幅上扬，一旦预期大幅回落，市场将面临系统性风险的释放。 
　　市场依然承压，震荡反复难免。1）上周反弹主要受到银行地产等权重股企稳带动，但权重股依然承压；上周量能有所回升但仍不足，重拾升势仍需量能推动。2）目前在前期整理近10个交易日的平台2300-2350区间暂获支撑；向下可关注2250点（1949点-2444点反弹495点回调0.382的位置大概在2255点；60日均线目前位于2247点）支撑。3）向上2453点阻力依然较大，短期还面临上方20日均线（目前在2376点）的压力。 
　　本周上证指数核心波动区间判断（2250，2350）。