2月：先扬后抑，政策预期改变终结多头行情

    春节前夕，随着宏观经济的回暖和管理层呵护措施的频出，市场呈现出连续上扬、屡创新高的态势，沪指8连阳，并摸高至2444点，直逼去年M头高点。但是，龙去蛇来，与节前利好消息不断形成鲜明反差的是，节后消息面利空频出：国务院对房地产调控的加码、单周净回笼资金量创历史新高以及各行业反对铺张浪费所带来的消费萎缩等一系列结构性紧缩措施对A股形成巨大冲击，导致沪指震荡回落，并在2月21日创出15个月来最大单日跌幅。

　　央行重启正回购，流动性拐点会否提前到来？

    春节后第一周，央行重启已暂停8个月的正回购，加之节前投放的8600亿元逆回购到期，最终创下单周最高净回笼量9100亿元。对于此次央行重启正回购是否意味着货币政策正式转向值得进一步观察。
 
　　地产价格上涨打破宏观平衡，新国五条出台加码楼市调控
    自去年底以来，房产市场的火爆和房价的快速上涨已使政策和舆论压力骤升，年后中央出手调控地产的消息如期而至。2月20日。国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作，出台了包括完善稳定房价工作责任制、坚决抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应、加快保障性安居工程规划建设、加强市场监管的新国五条政策措施。 

　　3月行情预测：涨不易、跌亦难，主题投资抢镜，沪指运行区间2250至2400点

    A股这波接近500点的反弹，其根本动力在于经济触底回升、流动性充裕以及政策红利预期三个方面。但如今，1月份社会融资总额创出历史新高、公开市场资金净回笼9100亿元，或预示着流动性拐点的提前到来；而国务院对地产调控的加码也使得市场对于政策预期逐渐由乐观转向中性乃至悲观。因此，市场将很难出现类似于前期逼空上涨的局面。但是，考虑到经济并未过热，全面的宏观经济政策收缩可能性不存在，指数在未来一个月内也不会持续下跌，更可能的是一个反复震荡并筑顶的过程。在这个过程中，前期涨幅较大的周期板块以及金融、地产将继续获利回吐，盘面的赚钱效应更多地体现在题材热点上，包括大部制、环保、高送转等。持仓策略建议：保持中性仓位，降低金融、地产和早周期板块的配置比例，适当博弈主题投资，一季报业绩高增长个股也可积极参与。