事件：媒体报道我国住房公积金投资资本市场的相关研究准备工作也已顺利启动。证监会将积极配合有关部门研究改进住房公积金的管理和投资运营模式，尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。
点评：短期提振情绪，实质影响有限
1、住房公积金部分配置股市是大势所趋，引入新增资金的政策还将持续。本次媒体报道监管层推动《住房公积金管理条例》修改，允许总规模约2.1万亿的住房公积金入市是新一届管理层在推动养老金入市，扩大QFII、RQFII规模后引入资金的又一举措。我们认为引入资金政策持续性强，后期可以预见利好措施包括扩大养老金入市规模，增加QFII、RQFII额度，放宽RQFII投资A股比率（放宽20%投资权益资产上限规定），住房公积金委托入市进行试点。
2、短期多是情绪提振，对市场资金实质影响有限。住房公积金配置股市存在如下障碍：第一，制度障碍，现有《住房公积金管理条例》隐含住房公积金仅能配置银行存款，经“住房公积金管理委员会批准”可以购买国债，因此住房公积金配置权益类资产须在相关制度修改后；第二，集中管理难度大，养老金已在31个省及新疆建设兵团实现省级统筹，住房公积金统筹层次更低，集中委托投资操作难度大，参照养老金委托社保投资进度，住房公积金委托投资过程将更为漫长；第三，需要时间破除地方利益，取得地方的支持。综合来看，公积金入市最有可能选取重点城市先行试点，由点及面逐步铺开。
3、坚持市场短期波动加大的观点。当前市场主要矛盾是春节后房地产、货币政策预期转向及对经济复苏力度担忧导致的投资者风险偏好降低，因此政策及基本面复苏的力度才是主导市场决定力量。公积金入市虽有助于改善情绪，但因短期引入资金概率偏低，资金利好政策边际效应递减，不至于影响我们市场的全局性判断。
