报告要点.一根大阴的信念冲击昨日，上证综指下跌2.97%，盘中最大跌幅达3.65%，为近15个月的最大日跌幅；风格上大盘股指数跌幅更大，主要是银行跌幅较大；行业几乎全军覆没，非银、煤炭、银行跌幅较大。 
　　昨日市场异动压力来自哪里？ 
　　当前市场主导因素为流动性，当前或为流动性与资金成本最佳阶段，本周正回购重启导致流动性及资本成本改变预期； 
　　20日美联储会议中QE可能提前结束的传言，20日纳指、S&P指数跌幅均超过1%，海外冲击传导影响国内市场情绪；
    银行、非银板块前期获利较大，当前银行板块估值继续修复的动力有限，盈利超预期概率较小，缺乏第二波行情的基础； 
　　市场情绪转为谨慎，预期内的房地产调控政策亦会加大市场对未来经济的担忧，增加骆驼背上的压力；.市场情绪方面，部分资金有获利回吐的可能，且对3月复工高峰后实体经济的复苏力度仍有一定的不确定性，开始思考新的市场配置布局。 
　　未来市场趋势与行业配置未来经济有三个方向：第一：经济内生需求、外生投资与价格平稳的三者均衡，需求恢复，投资逐渐退出，通胀水平合理，小盘股为最佳配置；第二：立足长远改革、可持续发展，承受短期经济下滑，政府改革缓解或消除经济增长约束，成长股与小盘股为最佳配置；第三、短期经济调整无法承受，投资冲动加剧重回老路，经济快速进入滞涨期，小盘股具有相对受益，资源股虽有博弈性机会，但时间点较难把握。 
　　我们仍然对均衡状态充满期待，但是认为地方投资冲动导致第三种经济走势的概率最大，对经济趋势暂持谨慎态度，主题投资与个股筛选仍是短期市场主导，周一我们梳理的可能成为市场热点的“五大主题”仍值得关注，为了避免理论判断的片面性和误差，我们正在组织多区域、多角度的策略及行业全产业链推演及调研，敬请关注！